我國風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場形勢與戰(zhàn)略

　　摘要：

　　礦產(chǎn)資源作為國家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)，其持續(xù)供給能力對(duì)于構(gòu)建國家安全體系具有至關(guān)重要的作用。盡管當(dāng)前中國GDP 增速有所放緩，但對(duì)資源的需求仍然居高不下。在礦業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，礦產(chǎn)資源的資源、資產(chǎn)、資本屬性日益凸顯，市場在資源配置中的主導(dǎo)作用已成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。本文從資本市場的視角出發(fā)，探討了如何加強(qiáng)中國礦產(chǎn)資源風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場的建設(shè)。通過對(duì)關(guān)鍵因素的分析，構(gòu)建了一個(gè)包含礦產(chǎn)資源管理和資本市場的分析框架，并指出了需要解決的重點(diǎn)問題和難點(diǎn)問題。研究結(jié)果指出，確權(quán)、信息披露和估值是建設(shè)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場的三個(gè)關(guān)鍵因素。確權(quán)是風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場建設(shè)的前提，涉及到礦產(chǎn)資源的產(chǎn)權(quán)明晰，是將地下礦產(chǎn)資源轉(zhuǎn)化為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表中的資產(chǎn)的基礎(chǔ)。信息披露是風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場建設(shè)的保障，要求礦業(yè)企業(yè)對(duì)其核心資產(chǎn)-礦業(yè)權(quán)的資源量和儲(chǔ)量進(jìn)行充分披露，并對(duì)披露內(nèi)容的真實(shí)性提供制度保障。估值是風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場建設(shè)的驅(qū)動(dòng)力，涉及到對(duì)礦業(yè)公司核心資產(chǎn)的市場化評(píng)估，是投資者做出投資決策的關(guān)鍵。此外，研究還強(qiáng)調(diào)了提升礦產(chǎn)資源領(lǐng)域治理體系和治理能力現(xiàn)代化的重要性。實(shí)現(xiàn)資源、資產(chǎn)、資本的有效轉(zhuǎn)化，需要在礦產(chǎn)資源管理層面做好國家收益管理和礦業(yè)權(quán)管理，確保市場主體的合法權(quán)益。同時(shí)，建立完善的市場導(dǎo)向的儲(chǔ)量和礦業(yè)權(quán)估值服務(wù)體系，對(duì)于提高礦產(chǎn)資源領(lǐng)域的治理體系和治理能力的現(xiàn)代化水平至關(guān)重要。本文建議在設(shè)計(jì)所有者收益分配制度時(shí)，要充分考慮礦產(chǎn)資源隱性資源的高風(fēng)險(xiǎn)特性，保障礦業(yè)權(quán)人的合法權(quán)益，并建立完善的市場導(dǎo)向的儲(chǔ)量和礦業(yè)權(quán)估值服務(wù)體系。這些措施將有助于提高投資者對(duì)風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場的信任，促進(jìn)礦產(chǎn)資源有效配置，從而為我國礦產(chǎn)資源風(fēng)險(xiǎn)勘查提供強(qiáng)有力的資本市場支持。

　　結(jié)論：

　　1.找礦不是馬拉松，而是一場接力賽。從資本的視角看礦業(yè)活動(dòng)，找礦不是馬拉松，不是傳統(tǒng)意義的先找礦再開礦，從而實(shí)現(xiàn)盈利的思路。找礦是接力賽，通過礦業(yè)權(quán)接力，即以礦業(yè)權(quán)為核心資產(chǎn)的初級(jí)礦業(yè)公司股權(quán)變化，不斷融入新的資金，加入新的股東，稀釋原有股權(quán)，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)價(jià)值上漲。初級(jí)礦業(yè)公司具有重要的市場地位，是找礦接力的第一棒，他們通過小資產(chǎn)，低成本運(yùn)作，發(fā)現(xiàn)礦化線索和低級(jí)別資源量，通過轉(zhuǎn)讓退出，達(dá)到盈利目的。大型礦業(yè)企業(yè)接手礦業(yè)權(quán)，進(jìn)行進(jìn)一步的勘查開發(fā)。大型礦業(yè)企業(yè)產(chǎn)業(yè)集中度高，目前一般通過對(duì)初級(jí)礦業(yè)公司并購實(shí)現(xiàn)資源擴(kuò)張。

　　2.投資者的信任是資本市場成功的關(guān)鍵。如果沒有愿意將可用資金投資于礦業(yè)公司發(fā)行證券的個(gè)人，就不會(huì)有資本市場。投資者信任的關(guān)鍵是確保投資者擁有可靠、相關(guān)、可比和足夠的信息來做出合理的投資決策。投資者不需要無風(fēng)險(xiǎn)的投資選擇，但確實(shí)需要明確在不同投資環(huán)境中面臨的風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場需要為投資者提供諸如資源量、儲(chǔ)量等重要披露信息，并設(shè)計(jì)資源量儲(chǔ)量評(píng)估“合資格人”制度，保障各類地質(zhì)報(bào)告真實(shí)性，盡可能規(guī)避勘查資料造假，以減少欺詐發(fā)行上市，保護(hù)投資者利益。初級(jí)礦業(yè)公司通過上市，可以更方便籌集找礦資金，同時(shí)給風(fēng)險(xiǎn)投資者一個(gè)暢通的進(jìn)入和退出通道。由于信息不對(duì)稱，投資端天然處于信息劣勢，因此，從制度建設(shè)上一定要保護(hù)投資者優(yōu)先。

　　3.建立風(fēng)險(xiǎn)勘查資本市場，要加強(qiáng)在礦產(chǎn)資源領(lǐng)域治理體系和治理能力的現(xiàn)代化，實(shí)現(xiàn)成熟的礦產(chǎn)資源市場化管理，實(shí)現(xiàn)資源、資產(chǎn)、資本的有效轉(zhuǎn)化，確權(quán)、披露、估值三因素缺一不可。確權(quán)實(shí)現(xiàn)資源向資產(chǎn)的轉(zhuǎn)化，在礦產(chǎn)資源管理層面做好國家收益管理和礦業(yè)權(quán)管理，收益管理是體現(xiàn)國家礦產(chǎn)資源所有者權(quán)益，礦業(yè)權(quán)管理要保障市場主體相應(yīng)權(quán)益。披露和估值實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)和資本的互動(dòng)轉(zhuǎn)化，在礦產(chǎn)資源管理層面做好儲(chǔ)量管理，建立市場化的儲(chǔ)量評(píng)價(jià)體系。下一步礦產(chǎn)資源管理改革將進(jìn)入深水區(qū)，建議：一是尊重礦產(chǎn)資源隱性資源高風(fēng)險(xiǎn)的特性設(shè)計(jì)所有者收益分配制度；二是在產(chǎn)權(quán)上充分保障礦業(yè)權(quán)人合法權(quán)益；三是建立完善市場導(dǎo)向的儲(chǔ)量、礦業(yè)權(quán)估值服務(wù)體系。鑒于披露是礦產(chǎn)資源管理層面和資本市場運(yùn)作層面都需求的因素，需要政府和市場共同推進(jìn)，可把披露作為破局點(diǎn)，參照加拿大NI43-101 規(guī)范，制定我國資源量儲(chǔ)量披露標(biāo)準(zhǔn)。(《中國礦業(yè)》雜志)

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