Mysteel朱克東丨5月份鐵礦石基本面供強需弱 價格震蕩下行

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四月份，鐵礦石市場呈現(xiàn)供需雙強的基本面態(tài)勢，在黑色系產(chǎn)品中表現(xiàn)最為堅挺，整體而言，4 月份五大材的整體需求未超預(yù)期，與此同時，受美國對全球加征關(guān)稅以及中國關(guān)稅政策動態(tài)調(diào)整的影響，市場對后市的預(yù)期逐步轉(zhuǎn)弱，致使整個黑色市場價格大幅下挫。

鐵礦石價格均值環(huán)比下跌 3 美元，這與上月預(yù)期一致。鑒于鐵礦石基本面持續(xù)保持供需雙強格局，且減產(chǎn)預(yù)期一直未能兌現(xiàn)，做空鋼廠利潤成為黑色系市場操作的主流策略，相較于煤炭和成材，鐵礦石價格在黑色系中的降幅相對較小。

展望 5 月份，鐵礦石基本面將呈現(xiàn)供強需弱的格局。海外礦山供給在 5 月份往往會因季節(jié)性因素而上升，國內(nèi)礦山產(chǎn)量也將有所回升；而需求端則會從高位回落，港口庫存可能由緊平衡狀態(tài)轉(zhuǎn)變?yōu)閷捤蔂顟B(tài)。

進入 5 月，五大材需求大概率會隨季節(jié)性減弱，出口端受 “買單” 嚴(yán)查影響，成材出口可能加速下滑，這將大幅增加負反饋風(fēng)險。所以，總體來看，5 月份鐵礦石價格將延續(xù)下行趨勢，其均值可能降至 96 美元。

5月份鐵礦石市場運行邏輯分析：

、鐵礦石供應(yīng)端：按照季節(jié)性規(guī)律來看，5 月份澳洲、巴西鐵礦石發(fā)運量均會有不同幅度的增長。同時，非主流礦中隨著塞拉利昂 - 唐克里里二期項目的完工，產(chǎn)量或?qū)⑦M一步釋放。

國內(nèi)礦山 5 月份仍有復(fù)產(chǎn)計劃，因此整體來看，5 月份供給量無論是進口礦還是國產(chǎn)礦都有一定的增幅。

此外，當(dāng)前發(fā)往中國的海漂庫存處于高位，同比增加 1000 萬噸，高發(fā)貨量、高海漂庫存，為 5 月份中國港口到港量提供了較大支撐。

、鐵礦石需求端：

直接需求：從高爐檢修情況來看，當(dāng)前能復(fù)產(chǎn)的高爐基本都已正常生產(chǎn)。5 月份鋼廠檢修計劃增多，預(yù)計鐵水產(chǎn)量小幅下滑，對鐵礦石的日均需求較 4 月底而言將小幅走低，但絕對值仍處于歷史高位水平。

投機性需求：在供給過剩的預(yù)期下，同時疊加貿(mào)易商庫存維持高位，且后市持續(xù)累庫，貿(mào)易商多以出貨為主，投機情緒較低，這對鐵礦石的流動性形成了制約。

補庫需求：按照季節(jié)性規(guī)律，進入夏季，鋼廠各環(huán)節(jié)物流運輸較為方便，多進行主動去庫。

同時，隨著對后市的悲觀情緒蔓延，部分鋼廠減少美金船貨采購，增加港口現(xiàn)貨采購比例，導(dǎo)致常備庫存有所降低。因此，整體來看，5 月份鋼廠采購需求較 4 月份而言或?qū)⒂兴档汀?/span>

、其他因素：

5 月份，成材需求季節(jié)性回落，同時出口或?qū)⑹荜P(guān)稅疊加 “買單” 嚴(yán)查的影響持續(xù)走低。在內(nèi)外需求同時回落，而供給端又處于高位水平的情況下，整個黑色市場面臨負反饋風(fēng)險。

綜上所述，5 月份鐵礦石基本面呈供強需弱的格局。同時，5 月貿(mào)易商和鋼廠采購需求均有回落，對價格形成抑制。此外，成材需求季節(jié)性回落，加大了黑色端負反饋風(fēng)險，鐵礦石價格延續(xù)下行趨勢，Mysteel62 指數(shù)價格均值預(yù)計降至 96 美金附近。

風(fēng)險提示：個人觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議?。ㄉ虾ｄ撀?lián) 朱克東 021-26094214）

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：陳霓雯

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