降本復價驅(qū)動！天山股份一季度虧損同比大幅收窄

2025年1-3月，公司外銷水泥熟料3,770萬噸，銷售商品混凝土1,389萬方，外銷骨料2,046萬噸；受水泥銷售價格同比上升，水泥、商品混凝土成本同比下降影響，經(jīng)營效益同比上升。

盡管營業(yè)收入同比小幅下降，但通過“價格修復+成本優(yōu)化”的雙向發(fā)力，銷售單價同比提升，疊加燃料成本下降帶來的生產(chǎn)端改善，公司經(jīng)營效益逐步修復。特別是剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比增長27.72%，核心業(yè)務(wù)改善趨勢明顯。

另一方面，海外水泥市場需求近年來增幅明顯，天山股份亦同步加快國際化發(fā)展步伐，以中材水泥作為公司海外投資運營平臺，目前在贊比亞、尼日利亞、蒙古國共計擁有水泥產(chǎn)能200萬噸、熟料產(chǎn)能155萬噸、商混產(chǎn)能20萬方、骨料產(chǎn)能200萬噸、燒結(jié)磚產(chǎn)能6000萬塊。近日，公司突尼斯項目已完成了交割、股權(quán)變更手續(xù)，今年公司將力推重點項目落地，持續(xù)拓展國際市場，實現(xiàn)銷量和利潤的持續(xù)提升。

自2024年下半年以來，水泥全行業(yè)重新審視市場態(tài)勢和改變觀念，得益于“反內(nèi)卷”的提出與推進，水泥行情逐步企穩(wěn)回升。長江流域、西南、山東及河南等地區(qū)在三季度末進一步加大了錯峰停窯力度，使得庫存開始呈現(xiàn)積極的下降趨勢。第四季度以來，國內(nèi)水泥行業(yè)盈利能力出現(xiàn)顯著修復，為今年開局打下堅實基礎(chǔ)。

有機構(gòu)認為，伴隨行業(yè)供給自律有持續(xù)性，以及政策對供給側(cè)改革的持續(xù)加碼，2025年水泥行業(yè)盈利中樞有望上移。

據(jù)研究機構(gòu)對后市展望，4月份天氣繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，重大項目工程持續(xù)開工建設(shè)，預(yù)計下游需求將繼續(xù)呈現(xiàn)向好態(tài)勢，迎來上半年施工小高峰，后續(xù)水泥價格或仍將呈現(xiàn)震蕩偏強的運行態(tài)勢。歷經(jīng)行業(yè)深度調(diào)整期，天山股份以戰(zhàn)略定力穿越周期波動，用“降本增效+結(jié)構(gòu)升級+綠色轉(zhuǎn)型”的組合路徑驗證了長期主義的價值。隨著今年下半年基建投資回暖與行業(yè)錯峰生產(chǎn)深化，公司有望迎來業(yè)績與估值雙修復，重新定義水泥產(chǎn)業(yè)的價值錨點。

來源：證券時報網(wǎng)

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