2025年一季度水泥行業(yè)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行報(bào)告

綜述：

2025年一季度，水泥行業(yè)對(duì)比去年同期總體呈現(xiàn)出 “需求下降減緩，價(jià)格先抑后揚(yáng)，效益明顯回升”的特征。一季度，基建領(lǐng)域在專項(xiàng)債等提前發(fā)力支撐資金需求，持續(xù)推動(dòng)基建投資對(duì)水泥需求修復(fù)。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2025年一季度，全國(guó)水泥產(chǎn)量3.31億噸，同比下降1.4%。降幅較1-2月收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年一季度增速大幅收窄10.4個(gè)百分點(diǎn)。

在“反內(nèi)卷”政策的引導(dǎo)下，各地水泥企業(yè)形成“保利潤(rùn)”共識(shí)，惡性競(jìng)爭(zhēng)明顯減少。通過(guò)供給端精準(zhǔn)調(diào)控，減少供應(yīng)量，有效穩(wěn)定市場(chǎng)。2025年一季度，根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為397元/噸，高于去年同期34元/噸，漲幅為9.3%，行業(yè)整體運(yùn)行質(zhì)量顯著提升。疊加煤炭?jī)r(jià)格下降帶動(dòng)成本下移，預(yù)計(jì)2024年一季度行業(yè)利潤(rùn)由去年同期的虧損轉(zhuǎn)為盈利。

展望二季度，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求預(yù)計(jì)將較一季度有所提升。鑒于一季度末全國(guó)水泥價(jià)格已普遍上調(diào)，二季度價(jià)格繼續(xù)大幅攀升的空間有限，整體或?qū)⒕S持平穩(wěn)震蕩調(diào)整走勢(shì)。在此背景下，各地水泥企業(yè)需要嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)政策，但部分地區(qū)仍可能出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)的情況。

一、

需求端：水泥需求下降幅度明顯緩解

從下游需求分析，一方面，基建領(lǐng)域?qū)ｍ?xiàng)債提前發(fā)力支撐資金需求，持續(xù)推動(dòng)基建投資對(duì)水泥需求的拉動(dòng)，另一方面，地產(chǎn)新開(kāi)工繼續(xù)大幅下降，對(duì)水泥需求拖累仍在?；ㄍ顿Y通過(guò)重大項(xiàng)目的拉動(dòng)緩沖了部分地產(chǎn)下行，使得一季度水泥需求雖仍處于下降，但下降幅度明顯減緩。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年一季度，全國(guó)水泥產(chǎn)量3.31億噸，同比下降1.4%。降幅較1-2月收窄4.3個(gè)百分點(diǎn)，較去年一季度大幅收窄10.4個(gè)百分點(diǎn)。其中3月份，全國(guó)單月水泥產(chǎn)量1.58億噸，同比增長(zhǎng)2.5%。

從區(qū)域看，全國(guó)北部區(qū)域（西北、東北、華北）水泥產(chǎn)量比去年同期均有所增長(zhǎng)，南部區(qū)域（西南、華東、中南）有所下降。分省份看，31個(gè)省份中，18個(gè)省增速下降，13個(gè)增速上漲。廣東省以2829萬(wàn)噸，位居產(chǎn)量首位。新疆、寧夏、西藏增速位居前三位。

二、

供給端精準(zhǔn)調(diào)控，庫(kù)存處于合理水平

行業(yè)企業(yè)通過(guò)精準(zhǔn)調(diào)控，全國(guó)大部分地區(qū)針對(duì)2025年包括一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃天數(shù)同比增加5%-10%，企業(yè)已經(jīng)通過(guò)包括錯(cuò)峰生產(chǎn)在內(nèi)的動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)生產(chǎn)，減少供應(yīng)量，有效避免惡性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)市場(chǎng)穩(wěn)定，表明行業(yè)企業(yè)已逐步適應(yīng)弱勢(shì)局面，企業(yè)對(duì)于利潤(rùn)改善形成共識(shí)，惡性競(jìng)爭(zhēng)行為顯著減少。

根據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)，一季度全國(guó)水泥庫(kù)存一直處于合理區(qū)間運(yùn)行，2024年一季度水泥庫(kù)容比為58%，比去年同期下降7個(gè)百分點(diǎn)。

三、

水泥價(jià)格：價(jià)格企穩(wěn)回升，行業(yè)韌性凸顯

2025年一季度，國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”的特征。根據(jù)中國(guó)水泥協(xié)會(huì)數(shù)字水泥網(wǎng)監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，一季度全國(guó)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為397元/噸，高于去年同期34元/噸，漲幅為9.3%，行業(yè)整體運(yùn)行質(zhì)量顯著提升。

今年一季度全國(guó)水泥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境改善有三大支撐因素：一是需求端下滑幅度減緩，超預(yù)期，一季度全國(guó)水泥產(chǎn)銷量同比跌幅在2%以內(nèi)，優(yōu)于去年同期。二是供給端精準(zhǔn)調(diào)控，全國(guó)大部分地區(qū)針對(duì)2025年包括一季度錯(cuò)峰生產(chǎn)計(jì)劃天數(shù)同比增加5%-10%，企業(yè)通過(guò)動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)生產(chǎn)，減少供應(yīng)量，有效穩(wěn)定市場(chǎng)，表明行業(yè)企業(yè)已逐步適應(yīng)弱勢(shì)局面。三是行業(yè)共識(shí)強(qiáng)化，在“反內(nèi)卷”政策的引導(dǎo)下，各地水泥企業(yè)形成“保利潤(rùn)”共識(shí)，惡性競(jìng)爭(zhēng)明顯減少。

從月度走勢(shì)看，1月份，全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)上年四季度行情，在高位盤整，成交價(jià)為404元/噸，高于去年同期32元/噸；2月份，盡管受淡季因素影響，價(jià)格出現(xiàn)回落，但由于企業(yè)積極開(kāi)展錯(cuò)峰生產(chǎn)和行業(yè)自律措施，價(jià)格環(huán)比僅小幅回落10元/噸，高于去年同期33元/噸；3月份，隨著下游市場(chǎng)需求緩慢恢復(fù)，疊加庫(kù)存持續(xù)保持在相對(duì)低位水平，企業(yè)為了改善盈利，不斷推漲價(jià)格，使得全國(guó)水泥價(jià)格得到了快速修復(fù)上調(diào)，市場(chǎng)成交價(jià)漲至395元/噸，高于去年同期37元/噸。

分區(qū)域來(lái)看，在六大區(qū)域中，東北地區(qū)水泥價(jià)格仍居全國(guó)首位，達(dá)到486元/噸，較去年同期上漲119元/噸，漲幅為33%。盡管東北地區(qū)水泥企業(yè)報(bào)價(jià)較高，但受寒冷氣候影響，下游施工尚未全面啟動(dòng)，市場(chǎng)成交處于“有價(jià)無(wú)市”的狀態(tài)。需要特別關(guān)注的是，3月底，遼寧中部地區(qū)水泥市場(chǎng)啟動(dòng)時(shí)，價(jià)格出現(xiàn)“超跌”現(xiàn)象，累計(jì)跌幅達(dá)到130元/噸，出廠價(jià)重回200元/噸以下。若遼寧地區(qū)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)未能及時(shí)緩解，黑龍江和吉林地區(qū)受其影響跟進(jìn)回落的可能性較大。從東北地區(qū)市場(chǎng)表現(xiàn)可見(jiàn)，行業(yè)自律和錯(cuò)峰生產(chǎn)雖為短期改善行業(yè)盈利的有效手段，但其穩(wěn)定性欠佳，市場(chǎng)波動(dòng)呈現(xiàn)“分合往復(fù)”的特征。

華東地區(qū)水泥價(jià)格呈現(xiàn)“先抑后揚(yáng)”走勢(shì)，且價(jià)格漲幅略超預(yù)期。一季度，該區(qū)域水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為393元/噸，同比上漲29元/噸。1-2月期間，雖然水泥價(jià)格較去年四季度的高點(diǎn)有所回落，但并未跌破成本價(jià)，整體表現(xiàn)優(yōu)于去年同期。進(jìn)入3月份，隨著市場(chǎng)需求逐步回暖，長(zhǎng)三角核心區(qū)域的水泥價(jià)格更是連續(xù)三次公布上調(diào)，累計(jì)幅度70元/噸，且成功落地執(zhí)行了30-50元/噸，在需求相對(duì)疲軟的市場(chǎng)環(huán)境下，這一漲幅顯得尤為突出。其核心驅(qū)動(dòng)力，主要有兩方面因素：一方面，區(qū)域內(nèi)企業(yè)嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)，加強(qiáng)行業(yè)自律，使得庫(kù)存水平持續(xù)保持在50%或以下低位，為價(jià)格上漲提供了有力支撐。另一方面，經(jīng)歷過(guò)上一年度市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)后，各企業(yè)對(duì)于利潤(rùn)改善形成共識(shí)，惡性競(jìng)爭(zhēng)行為顯著減少，水泥及熟料價(jià)格因此得以持續(xù)、穩(wěn)健地回升調(diào)整。由此可見(jiàn)，即便華東地區(qū)作為開(kāi)放型市場(chǎng)，行業(yè)自律協(xié)調(diào)面臨較大挑戰(zhàn)，但只要企業(yè)間能夠達(dá)成共識(shí)、目標(biāo)一致，依然可以有效推動(dòng)行業(yè)效益穩(wěn)步增長(zhǎng)。

中南地區(qū)水泥價(jià)格走勢(shì)與華東地區(qū)保持同步，呈現(xiàn)出“先跌后漲”特征。不過(guò)，華南與華中兩地的市場(chǎng)走勢(shì)出現(xiàn)分化。1-2月份，華南地區(qū)水泥價(jià)格承壓下行20元/噸左右；進(jìn)入3月后，水泥價(jià)格“階梯式”反彈，特別廣東珠三角地區(qū)，價(jià)格穩(wěn)步推進(jìn)三輪上漲，累計(jì)幅度達(dá)60元/噸。價(jià)格上漲主要受西江枯水期影響，廣西水泥進(jìn)入量大幅減少，疊加本地企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況良好，市場(chǎng)供需關(guān)系好轉(zhuǎn)，企業(yè)順勢(shì)上調(diào)價(jià)格。同期，廣西本地企業(yè)在達(dá)成錯(cuò)峰生產(chǎn)共識(shí)后，水泥價(jià)格也實(shí)現(xiàn)了兩輪上調(diào)，幅度50元/噸，企業(yè)盈利狀況得到實(shí)質(zhì)生改善。反觀華中地區(qū)，河南、湖南、湖北三省水泥價(jià)格推漲的效果欠佳，實(shí)際執(zhí)行幅度有限，更多承擔(dān)著“以漲促穩(wěn)”的市場(chǎng)調(diào)節(jié)功能。

華北、西南和西北地區(qū)水泥價(jià)格處于全國(guó)末端水平。其中，一季度，華北地區(qū)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格為382元/噸，同比小幅上漲13元/噸，但仍低于全國(guó)平均水平15元/噸。1-2月份，受季節(jié)性淡季因素影響，水泥需求較弱，但水泥價(jià)格總體保持平穩(wěn)；3月初，京津冀地區(qū)主導(dǎo)大企業(yè)開(kāi)始積極引領(lǐng)價(jià)格上漲，單次漲幅達(dá)50-100元/噸。然而，由于提價(jià)幅度過(guò)大，下游攪拌站承接能力不足，價(jià)格傳導(dǎo)滯后，直到3月底至4月初才落實(shí)30-40元/噸。京津冀地區(qū)歷來(lái)是水泥價(jià)格“推漲”的困難區(qū)域，主要原因包括：一是區(qū)域企業(yè)間自律機(jī)制不健全，價(jià)格聯(lián)動(dòng)存在信任障礙；二是產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題突出，僅依靠一家大企業(yè)主導(dǎo)漲價(jià)難以形成合力，往往導(dǎo)致銷量明顯下滑。從今年一季度表現(xiàn)看，該區(qū)域價(jià)格從推漲到執(zhí)行情況較往年略有改善，但后續(xù)走勢(shì)仍需要持續(xù)觀察。

西南地區(qū)水泥價(jià)格呈現(xiàn)震蕩下行走勢(shì)。一季度，該地區(qū)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為383元/噸，相較于去年同期上漲52元/噸，漲幅為16%。具體來(lái)看，1月份西南地區(qū)價(jià)格處于高位水平，平均成交價(jià)達(dá)到392元/噸；然而，至3月底價(jià)格跌到372元/噸，較年初回落了20元/噸，季末價(jià)格未能實(shí)現(xiàn)有效回升。春節(jié)過(guò)后，西南地區(qū)水泥價(jià)格在全國(guó)率先發(fā)起上漲，由各大企業(yè)主導(dǎo)引領(lǐng)，各省相繼公布價(jià)格上調(diào)計(jì)劃，幅度30-50元/噸之間，不過(guò)，由于市場(chǎng)需求支撐不足，實(shí)際漲價(jià)并未完全落實(shí)，但開(kāi)局價(jià)格仍保持在相對(duì)高位。進(jìn)入3月中旬，隨著企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)結(jié)束，供給量增加，同時(shí)下游需求恢復(fù)緩慢，市場(chǎng)供需關(guān)系逐漸惡化，導(dǎo)致價(jià)格出現(xiàn)明顯下調(diào)。從西南地區(qū)水泥價(jià)格整體走勢(shì)情況看，得益于各大企業(yè)秉持“反內(nèi)卷”、不放棄競(jìng)合的精神，盡管價(jià)格推漲未能完全落地，但以漲促穩(wěn)的目標(biāo)已基本達(dá)成，市場(chǎng)價(jià)格暫時(shí)未出現(xiàn)超低價(jià)現(xiàn)象。

西北地區(qū)水泥價(jià)格呈現(xiàn)穩(wěn)中偏弱態(tài)勢(shì)。一季度，西北地區(qū)水泥市場(chǎng)平均成交價(jià)為383元/噸，同比小幅回落0.4%。受傳統(tǒng)施工淡季影響，區(qū)域內(nèi)下游工程項(xiàng)目及攪拌站開(kāi)工率維持低位，僅少數(shù)重點(diǎn)工程項(xiàng)目施工，以及袋裝水泥備貨需求，期間陜西關(guān)中地區(qū)推漲價(jià)格30元/噸，青海、新疆和寧夏地區(qū)水泥企業(yè)報(bào)價(jià)多維持前期水平，價(jià)格體系保持穩(wěn)定。鑒于西北地區(qū)企業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)執(zhí)行情況良好，3月底甘肅、寧夏地區(qū)水泥企業(yè)陸續(xù)推漲價(jià)格，二季度價(jià)格或?qū)⒎€(wěn)中向好。

從分省數(shù)據(jù)來(lái)看，在31個(gè)省市中，一季度水泥價(jià)格低于上年同期水平的僅有6個(gè)，分別為山西、廣東、甘肅、青海、西藏和寧夏。其中，山西、寧夏和西藏價(jià)格同比降幅較大；其余地區(qū)價(jià)格相對(duì)較小，均在4%以內(nèi)。同期，有25個(gè)省市水泥價(jià)格呈現(xiàn)同比上漲，漲幅超過(guò)10%的省份達(dá)14個(gè)，占比超過(guò)半數(shù)。黑龍江和遼寧省同比漲幅最為顯著，均超過(guò)30%；安徽、山東、湖南、四川的漲幅亦較為明顯，約在15%左右。

四、

進(jìn)出口：進(jìn)口和出口量雙增長(zhǎng)

根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2025年一季度我國(guó)水泥出口116.9萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.53%，熟料出口30.5萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)312%。水泥熟料進(jìn)口4.91萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)277%，熟料進(jìn)口來(lái)源主要來(lái)源于韓國(guó)。

五、

行業(yè)效益：一季度行業(yè)實(shí)現(xiàn)扭虧

2025年一季度全國(guó)水泥行業(yè)在政策引導(dǎo)、行業(yè)自律強(qiáng)化等多重因素推動(dòng)下，“反內(nèi)卷”進(jìn)程取得階段性成效。需求端下滑幅度減緩，價(jià)格同比實(shí)現(xiàn)明顯回升，疊加煤炭成本下降帶動(dòng)成本下移，預(yù)計(jì)2024年一季度行業(yè)利潤(rùn)由去年同期的虧損轉(zhuǎn)為盈利，預(yù)計(jì)行業(yè)利潤(rùn)將達(dá)到15-20億元。從已披露水泥上市公司公告顯示，一季度海螺水泥實(shí)現(xiàn)凈利18.08億元，同比增長(zhǎng)約20%，華潤(rùn)建材科技預(yù)計(jì)一季度盈利1-1.2億元，實(shí)現(xiàn)扭虧（去年同期虧損2890萬(wàn)元），天山股份凈利潤(rùn)虧損14.94億元，一季度實(shí)現(xiàn)了同比減虧。亞洲水泥預(yù)計(jì)一季度股東應(yīng)占溢利約308萬(wàn)元。主要原因是價(jià)格上升，銷售成本下降。

六、

二季度預(yù)測(cè)：供需改善與價(jià)格韌性并存

展望二季度，在"穩(wěn)增長(zhǎng)"政策基調(diào)下，二季度貨幣政策延續(xù)適度寬松取向，財(cái)政政策進(jìn)一步加力提效。專項(xiàng)債發(fā)行節(jié)奏加快，基建項(xiàng)目資本金比例下調(diào)等政策組合拳持續(xù)發(fā)力，預(yù)計(jì)基建投資增速將保持持續(xù)回升，為水泥需求提供堅(jiān)實(shí)支撐。國(guó)內(nèi)水泥市場(chǎng)需求無(wú)論是環(huán)比還是同比繼續(xù)回升。

從價(jià)格判斷，鑒于一季度末全國(guó)水泥價(jià)格已普遍上調(diào)，二季度價(jià)格繼續(xù)大幅攀升的空間有限，整體或?qū)⒕S持平穩(wěn)震蕩調(diào)整走勢(shì)。在此背景下，各地水泥企業(yè)需要嚴(yán)格執(zhí)行錯(cuò)峰生產(chǎn)政策，但部分地區(qū)仍可能出現(xiàn)價(jià)格波動(dòng)的情況。此外，如能嚴(yán)格落實(shí)日和年熟料產(chǎn)能雙控政策，區(qū)域價(jià)格存在有進(jìn)一步提升的可能。

在成本下降和價(jià)格回升的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)上半年水泥行業(yè)效益保持同比快速增長(zhǎng)。

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