達(dá)晨劉晝：風(fēng)險(xiǎn)投資已成為突破技術(shù)封鎖的關(guān)鍵戰(zhàn)略力量

“近三年來，達(dá)晨已在廣西推動(dòng)8家投資企業(yè)的項(xiàng)目落地。目前，我們正在推動(dòng)一家做負(fù)極材料企業(yè)的項(xiàng)目以及一家生物科技企業(yè)的引進(jìn)?！?月28日，達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)始合伙人、董事長(zhǎng)劉晝?cè)?025廣西政府投資基金高質(zhì)量發(fā)展推介暨簽約大會(huì)上演講時(shí)說。

據(jù)了解，達(dá)晨財(cái)智成立已有25年時(shí)間，機(jī)構(gòu)管理規(guī)模達(dá)600億元，投資企業(yè)780余家。其中，已有143家企業(yè)上市。機(jī)構(gòu)堅(jiān)持"投早投小"理念，硬科技投資占比超80%。

在活動(dòng)現(xiàn)場(chǎng)，劉晝談到在大變局時(shí)代，股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展迎來的新機(jī)遇。同時(shí)，作為創(chuàng)投行業(yè)的老兵，劉晝從風(fēng)險(xiǎn)投資角度談到對(duì)廣西現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)的觀察和建議。

股權(quán)投資會(huì)成為中國(guó)高質(zhì)量發(fā)展重要推動(dòng)力量

“當(dāng)前我們正處于百年未有之大變局，這為股權(quán)投資賦予了新的歷史使命。”劉晝說?？v觀歷次工業(yè)革命，第一次以機(jī)械化為標(biāo)志，由英國(guó)主導(dǎo)；第二次電氣化時(shí)代由德國(guó)、日本、美國(guó)引領(lǐng)；第三次信息革命由美國(guó)主導(dǎo)；而正在發(fā)生的第四次工業(yè)革命，以人工智能為核心的科技革命正形成中美雙主導(dǎo)格局。

值得關(guān)注的是，今年春節(jié)之前，很多人印象中，中國(guó)的人工智能跟美國(guó)的差距還是比較大。但正如大家目前所看到的，DeepSeek的橫空出世顯著縮小了中美技術(shù)差距。

觀察全球市值前十企業(yè)的演變軌跡，2010年前尚有工商銀行、建設(shè)銀行等中資金融機(jī)構(gòu)，2020年仍有阿里巴巴、騰訊等科技企業(yè)，但到2025年，可能只剩臺(tái)積電。這實(shí)際深刻反映出科技企業(yè)已成為全球經(jīng)濟(jì)的主導(dǎo)力量。

美國(guó)作家馬拉比曾精辟指出："風(fēng)險(xiǎn)投資不僅是商業(yè)行為，更是推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的方法論與哲學(xué)體系，是塑造商業(yè)創(chuàng)新的核心動(dòng)能，維系國(guó)家競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略支柱。"美國(guó)十大科技巨頭中，八家背后都有風(fēng)險(xiǎn)投資的身影，蘋果、英偉達(dá)、META等企業(yè)的成長(zhǎng)歷程充分印證了這一點(diǎn)。風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的從業(yè)者，為這句話所感染、所鼓勵(lì)。

劉晝隨后指出，硅谷作為全球創(chuàng)新高地，其面積僅占美國(guó)國(guó)土的萬(wàn)分之五，人口不足全國(guó)1%，卻貢獻(xiàn)了5%的美國(guó)GDP。這種奇跡的創(chuàng)造，正是科技力量與風(fēng)險(xiǎn)投資良性互動(dòng)的結(jié)果。當(dāng)前中國(guó)DeepSeek引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值判斷，以及英偉達(dá)股價(jià)的波動(dòng)，都昭示著全球科技格局正在發(fā)生深刻變革，以及對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的重估。

劉晝認(rèn)為，在中美戰(zhàn)略博弈的宏觀格局下，風(fēng)險(xiǎn)投資已成為突破技術(shù)封鎖的關(guān)鍵戰(zhàn)略力量。當(dāng)前中美競(jìng)爭(zhēng)本質(zhì)上是科技主導(dǎo)權(quán)之爭(zhēng)，而科技競(jìng)爭(zhēng)的核心在于創(chuàng)業(yè)生態(tài)體系的競(jìng)爭(zhēng)，其背后則是風(fēng)險(xiǎn)投資體系的競(jìng)爭(zhēng)格局演變。值得關(guān)注的是，國(guó)家層面對(duì)此已有深刻認(rèn)知，非常支持風(fēng)險(xiǎn)投資，鼓勵(lì)投早、投小、投科技、投創(chuàng)新。

“中國(guó)的高質(zhì)量發(fā)展，股權(quán)投資會(huì)成為重要的推動(dòng)力量。過去依賴基建地產(chǎn)和間接融資的模式已成歷史，未來將轉(zhuǎn)向科技創(chuàng)新、高端制造和直接融資。數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)投支持的企業(yè)在IPO中占比穩(wěn)定在70%，印證了股權(quán)投資的關(guān)鍵作用?！彼f。

以風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)同支撐廣西現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)

目前，廣西正在構(gòu)建現(xiàn)代化的產(chǎn)業(yè)體系。劉晝認(rèn)為，需要充分發(fā)揮股權(quán)投資效能。因?yàn)閯?chuàng)投是衡量大國(guó)核心競(jìng)爭(zhēng)力的背后指標(biāo)之一，也是衡量區(qū)域競(jìng)爭(zhēng)發(fā)展的維度之一。

中央賦予廣西的"三大定位"戰(zhàn)略使命，即構(gòu)建面向東盟的國(guó)際大通道，打造西南中南地區(qū)開放發(fā)展新的戰(zhàn)略支點(diǎn)和形成21世紀(jì)海上絲綢之路和絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶有機(jī)銜接的重要門戶。要實(shí)現(xiàn)上述目標(biāo)，在廣西現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)過程中，亟需風(fēng)險(xiǎn)投資的協(xié)同支撐。

劉晝指出，廣西有良好的制造基礎(chǔ)，擁有10個(gè)國(guó)家級(jí)制造業(yè)單項(xiàng)冠軍，柳州、南寧入選先進(jìn)制造百?gòu)?qiáng)市，國(guó)家級(jí)專精特新企業(yè)超百家。

同時(shí)，廣西要打造東盟人工智能中心的戰(zhàn)略規(guī)劃也展現(xiàn)出前瞻視野。在這件事上，廣西有著自己獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：一是區(qū)位優(yōu)勢(shì)，作為面向東盟的門戶樞紐；二是政策優(yōu)勢(shì)，享有國(guó)家戰(zhàn)略疊加紅利；三是綠能優(yōu)勢(shì)，綠色電力資源充沛。以華友鈷業(yè)為代表的重大項(xiàng)目落地，印證了廣西在新能源領(lǐng)域的吸引力。華友鈷業(yè)也是達(dá)晨投資的企業(yè)，未來，達(dá)晨將繼續(xù)推動(dòng)一批代表性新能源企業(yè)落地廣西。

另外，劉晝表示，目前廣西的上市公司有41家，居全國(guó)第21位，廣西資本市場(chǎng)的發(fā)展存在著提升空間。正如前文所說，VC/PE對(duì)中國(guó)上市企業(yè)的支持滲透率是70%左右的水平，可見風(fēng)投創(chuàng)投對(duì)挖掘和支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展的強(qiáng)大助力。

值得注意的是，廣西已充分認(rèn)識(shí)到基金發(fā)展的短板，通過構(gòu)建"1+10+N"引導(dǎo)基金體系等舉措，正加速追趕。廣西壯族自治區(qū)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)到2027年底，通過自治區(qū)本級(jí)財(cái)政資金注資廣西引導(dǎo)基金累計(jì)達(dá)到300億元以上，帶動(dòng)各類資本投資設(shè)立戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)、區(qū)域特色產(chǎn)業(yè)、科技成果轉(zhuǎn)化、服務(wù)國(guó)家重大戰(zhàn)略等10大類N支子基金。

“未來，我們建議還可以從這幾個(gè)方面優(yōu)化政府引導(dǎo)基金的運(yùn)作。”劉晝說。比如，進(jìn)一步提高出資比例、適當(dāng)放寬返投比例要求，以及完善考核機(jī)制和容錯(cuò)機(jī)制。同時(shí)，建議加強(qiáng)國(guó)內(nèi)頭部機(jī)構(gòu)的引進(jìn)，深化與京津冀、長(zhǎng)三角、粵港澳的資本聯(lián)動(dòng)。

來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

中國(guó)投資協(xié)會(huì)創(chuàng)投委（簡(jiǎn)稱“創(chuàng)投委”）是經(jīng)國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)批準(zhǔn)成立、國(guó)家民政部批準(zhǔn)登記的全國(guó)社會(huì)團(tuán)體，是經(jīng)政府主管部門正式審批注冊(cè)的全國(guó)性股權(quán)與創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會(huì)組織。

創(chuàng)投委的宗旨是：宣傳貫徹國(guó)家有關(guān)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資政策法規(guī)、研究股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域中的重大理論和實(shí)際問題、培訓(xùn)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)專門人才、加強(qiáng)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)規(guī)范和企業(yè)自律管理，保護(hù)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資者的合法權(quán)益；中國(guó)創(chuàng)投委秉承服務(wù)會(huì)員、服務(wù)政府、服務(wù)被投企業(yè)、服務(wù)投資人的“四個(gè)服務(wù)”理念，構(gòu)建股權(quán)和創(chuàng)投企業(yè)與政府主管部門之間、股權(quán)和創(chuàng)投企業(yè)之間以及股權(quán)和創(chuàng)投企業(yè)與被投企業(yè)之間聯(lián)系交流合作的橋梁與紐帶，積極整合社會(huì)資源，為會(huì)員單位提供全方位的服務(wù)，推動(dòng)中國(guó)股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)持續(xù)健康快速發(fā)展。

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