2月煤礦集中復產，煉焦煤過剩格局難破

2025年02月03日 17:57 我的鋼鐵網責編：戚金榮作者：我的鋼鐵網

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概述：回顧1月煉焦煤市場，元旦假期結束之后，煤礦經過短暫的復產之后，在1月中下旬開始陸續(xù)春節(jié)放假，多數煤礦春節(jié)期間停產停工，產量下滑。而隨著煤礦停產，市場可售資源減少，而終端冬儲也在1月進入尾聲的同時也迎來高潮，伴隨著鐵水產量回升，煉焦煤的基本面有一定的改善。然而由于煉焦煤2024年下半年以來已經進入全面過剩的格局，上中游的庫存壓力已經在四季度集中爆發(fā)，盡管1月煤礦減產，但過高的庫存導致資源過剩，上游失去議價能力，煤價在1月延續(xù)下跌，不過跌幅較12月有所收窄。

展望2月市場，煤礦將在2月初迎來復產，且煤礦復產速度較快，2025年春節(jié)假期較往年并沒有大幅延長。而下游成材1月底利潤走擴，價格上漲，負反饋壓力不大，但仍難以給到雙焦正向帶動，煉焦煤自身過剩的局面仍難以破局，煤價2月預計仍將偏弱運行。

一、煉焦煤價格

（1）產地價格

1月國產煉焦煤延續(xù)下跌的趨勢，焦炭在1月下跌兩輪，目前已經累降7輪，雙焦價格共振下跌，產地煤價繼續(xù)下跌30-150元/噸。不過由于1月煤礦陸續(xù)放假，隨著春節(jié)假期的臨近，煤礦在1月下旬左右開始集中停產，報價暫停，貿易商也陸續(xù)開始退場休市，市場可售資源逐漸較少，而下游仍有焦企有少量的補庫需求，1月的成交量環(huán)比上月有所增加，煤價跌幅縮小。

（2）進口煤價格

1月進口煉焦煤價格震蕩趨穩(wěn)。隨著部分中小企業(yè)清倉退市，貨權集中在大貿易企業(yè)手中，下游臨近年關，采購行為增加，需求帶動報價重新堅挺。盤面上漲也帶動了部分期現商的投機需求，詢價氛圍轉好。

二、煉焦煤供應

（1）國產煉焦煤供應

1月開始，煤礦陸續(xù)進入放假時間，煉焦煤產量在月初結束元旦短暫的年終檢修之后回升，而后在下旬陸續(xù)放假停產。截止2025年1月15日，總共有454座煤礦已安排煤礦春節(jié)假期停產，合計產能7.63億噸，影響原煤產量2005萬噸。最短放假時間2天，最長放放假時間48天，2025年平均放假時間10.6天，從調研結果來看，煤價下行對于煤礦放假天數影響不大，整體的放假天數較去年并未大幅延長。1月23日數據顯示，煤礦放假效應顯現，Mysteel統(tǒng)計523家煉焦煤礦山樣本核定產能利用率為78.6%，環(huán)比減9.0%。原煤日均產量177.0萬噸，環(huán)比減20.3萬噸。

（2）進口煉焦煤供應

據海關總署最新數據顯示，截止12月，2024年中國進口煉焦煤總量達1.2億噸，同比2023年上漲19.97%。整體來看，進口煉焦煤格局仍以蒙+俄為主，占總進口量的71.43%。2024年12月份，中國進口煉焦煤總量1070.99萬噸，環(huán)比下跌12.89%，同比下跌6.58%。整體來看，12月除加拿大進口量出現19.5%的增幅外，其余煤種進口量均出現不同程度下跌，其中印尼煤、蒙煤進口量降幅明顯，分別為29.68%、19.11%。

三、煉焦煤需求

從終端需求來看，成材需求在1月并無太多起色，隨著春節(jié)臨近，鋼貿上陸續(xù)休市，成材成交量漸漸萎靡。但是從目前基本面來看的話，鋼材5大品種總庫存是有統(tǒng)計以來的最低水平，這也是支撐市場信心的最重要因素。預計成材價格已經到了磨底階段，后續(xù)預計較難下跌。不過成材樂觀的局面仍較難帶動煤焦市場轉向樂觀，鐵水產量在1月開始止降轉增，但增幅有限，難以改變煤焦整體過剩的格局，并且更為突出的矛盾在于，煤焦市場過剩的格局已經由煉焦煤的全面過剩轉為焦煤、焦炭雙雙過剩，焦炭第七輪全面落地，焦企再次陷入虧損。后續(xù)行情仍較為悲觀。不過1月煉焦煤的需求還是迎來了難得的好轉，原因在于焦鋼企業(yè)今年冬儲雖然力度較弱，時間較遲，但是春節(jié)前最后一波集中補庫還是帶動了不大不小的需求，煉焦煤線上流拍率出現下滑；另一方面在于貿易商春節(jié)前心態(tài)分化，元旦前清庫的基本提前退場，而部分貿易商則在煤礦放假期間挺價惜售，社會庫存對煤價沖擊有限。

四、煉焦煤庫存

1月焦鋼依舊延續(xù)補庫節(jié)奏，煉焦煤庫存延續(xù)向下游轉移趨勢。不過由于煤礦在1月進入春節(jié)放假周期，煤礦的減產導致坑口端出現了難得一見的去庫現象。但是煉焦煤過剩的局面并沒有太大的改善，雖然煤礦減產，但煉焦煤總庫存仍在繼續(xù)累庫，截止2025年1月24日，Mysteel統(tǒng)計全口徑焦煤庫存為5477.5萬噸，同比增加997.8萬噸，增幅22.3%。

五、展望

展望2月的煉焦煤市場，煉焦煤供需寬松的格局仍是煤價難有支撐的誘因。雖然我們看到下游成材其實矛盾不大，“開門紅”的預期充足，但是預計難有大幅上漲的趨勢。因此鐵水產量雖有復產的預期，但速度不會過快。2月的負反饋效應預計不會出現，但煉焦煤庫存的壓力仍將會導致煤價延續(xù)跌勢。春節(jié)假期結束之后，煤礦復產節(jié)奏普遍較快，2月3日至2月5日，95%的停產煤礦將迎來復產，國內供應充足。而蒙煤通關放假時間也僅僅3天，通關車數從2025年1月開始重回高位，口岸頂倉的壓力重新醞釀。而下游用量在2月將會進一步下滑，雖然今年下游補庫力度較弱，但是多數焦企在春節(jié)期間仍會儲備充足的煉焦煤庫存，所以2月中上旬下游將主要以消耗場內庫存為主，煉焦煤采購量不大，煉焦煤需求不振，價格仍將延續(xù)跌勢。