11.86億成功收購(gòu)紅鷹礦業(yè)，福德士河鐵礦產(chǎn)量能否再創(chuàng)新高？

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北京時(shí)間2025年4月29日，澳大利亞礦業(yè)公司Fortescue（中文名稱(chēng)：福德士河）發(fā)布2025年第一季度（FY25Q3）運(yùn)營(yíng)報(bào)告。

報(bào)告顯示，2025年一季度福德士河發(fā)運(yùn)鐵礦石4,560萬(wàn)噸，發(fā)運(yùn)量處于歷年同期高位，財(cái)年發(fā)運(yùn)目標(biāo)完成度較歷年同期處于偏快水平，在25財(cái)年（2024年6月30日~2025年6月30日）鐵礦石發(fā)運(yùn)目標(biāo)“1.9~2.0億濕噸”的之下，預(yù)計(jì)二季度鐵礦石發(fā)運(yùn)量將保持在5470萬(wàn)噸~5830萬(wàn)噸，較往年同期處于高位。

另外報(bào)告中顯示，福德士河已經(jīng)以2.54億澳元（約合11.86億人民幣，1.63億美元）成功收購(gòu)澳大利亞礦業(yè)開(kāi)發(fā)公司紅鷹礦業(yè)（Red Hawk Mining LTd），成功將紅鷹礦業(yè)旗下的Black Smith的鐵礦石新項(xiàng)目納入旗下，為后續(xù)鐵礦石產(chǎn)量增長(zhǎng)提供新的助力。

下文將從鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)情況，收入和成本變動(dòng)，新項(xiàng)目進(jìn)度以及全年發(fā)運(yùn)預(yù)測(cè)幾個(gè)角度具體分析。

一、鐵礦石產(chǎn)銷(xiāo)同比增長(zhǎng)

生產(chǎn)方面，2025年一季度，福德士河生產(chǎn)鐵礦石4760萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.67%，同比增長(zhǎng)12.26%，財(cái)年前三季度總生產(chǎn)量也創(chuàng)歷史新高。

其中皮爾巴拉赤鐵礦產(chǎn)量為4,630萬(wàn)噸，環(huán)下降6%，同比增長(zhǎng)10%；鐵橋精粉產(chǎn)量為130萬(wàn)噸，環(huán)比下降24%，同比增長(zhǎng)225%，同比有較大的增量主要是由于去年鐵橋項(xiàng)目投產(chǎn)不及預(yù)期導(dǎo)致產(chǎn)量較低所致。

發(fā)運(yùn)方面，一季度福德士河一共發(fā)運(yùn)鐵礦石4,560萬(wàn)噸，環(huán)比下降6.75%，同比增加5.8%，本季度盡管受多個(gè)澳洲颶風(fēng)影響，同比仍有增加的主要是由于去年同期發(fā)運(yùn)量受到礦車(chē)脫軌事故較大的拖累的緣故，其中鐵橋精粉生產(chǎn)雖然環(huán)比有所下降，但是截止季末礦山運(yùn)營(yíng)保持健康狀態(tài)，港口庫(kù)存仍有余量，因此發(fā)運(yùn)量環(huán)比持平。

細(xì)分品種來(lái)看，各品種環(huán)比發(fā)運(yùn)減量都較為明顯，特別是旗艦品種超特粉，不過(guò)較去年同期相比混合粉和超特粉的銷(xiāo)量都有較大明顯的增加，這主要是由于2024年二季度以來(lái)超特粉和混合粉的折扣有所擴(kuò)大，帶動(dòng)需求增長(zhǎng)。

另外，鋼廠盈利能力今年以來(lái)雖然有所提升，在爐料選擇上仍然堅(jiān)持降本增效的理念，疊加高爐生產(chǎn)保持強(qiáng)勁，在此期間低品粉需求保持相對(duì)穩(wěn)定。

具體來(lái)看，Mysteel 112鋼廠配比數(shù)據(jù)顯示，一季度超特粉周度平均消耗量為49.39萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)16%；混合粉周度平均消耗量為68.82萬(wàn)噸，同比下降0.69%。

二、收入和成本皆同比下降

受2024年下半年中國(guó)鋼材市場(chǎng)疲軟表現(xiàn)影響，一季度皮爾巴拉赤鐵礦的平均收入為87.41美元/干噸，環(huán)比增長(zhǎng)4.82%，同比下降25.12%；鐵橋精粉的平均收入為117美元/干噸，環(huán)比增長(zhǎng)5.41%，同比下降18.95%（圖3）。

而由于福德士河不斷的優(yōu)化皮爾巴拉地區(qū)的鐵礦石運(yùn)營(yíng)，因此赤鐵礦的成本有所下降，達(dá)到自2023年二季度以來(lái)的新低17.53美元/濕噸（圖4）。

三、鐵橋項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，公司收購(gòu)?fù)卣硅F礦新項(xiàng)目

福德士河于本季度成功收購(gòu)了澳洲礦產(chǎn)公司紅鷹礦產(chǎn)（Red Hawk Mining LTd），由此獲得了其旗下正在開(kāi)發(fā)的鐵礦石新項(xiàng)目Black Smith，據(jù)Mysteel調(diào)研，Black Smith鐵礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2025年四季度投產(chǎn)，主要生產(chǎn)DSO（直運(yùn)鐵礦石），品位大約為60.00%，年產(chǎn)能500萬(wàn)噸。

福德士河此次的鐵礦收購(gòu)行為將為公司鐵礦石產(chǎn)能增長(zhǎng)提供新的動(dòng)力。

鐵橋項(xiàng)目方面，目前仍在產(chǎn)能的爬坡階段，暫無(wú)實(shí)現(xiàn)滿產(chǎn)，目前公司正在對(duì)該項(xiàng)目滿產(chǎn)運(yùn)行的計(jì)劃進(jìn)行審查，對(duì)于該項(xiàng)目空氣分級(jí)電路和運(yùn)輸帶的性能正在評(píng)估中，預(yù)計(jì)該評(píng)估將會(huì)在2025年第二季度完成，該評(píng)估完成后預(yù)計(jì)將助力鐵橋精粉產(chǎn)量持續(xù)增長(zhǎng)。

另外報(bào)告中顯示，目前公司的脫碳項(xiàng)目正在順利進(jìn)行，本季度Fortescue Zero在英國(guó)的工廠順利生產(chǎn)并交付了第一臺(tái)T246無(wú)人駕駛純電動(dòng)礦用重卡，并成為世界電動(dòng)方程式賽車(chē)的供應(yīng)商，創(chuàng)造了在脫碳領(lǐng)域的里程碑。

四、新項(xiàng)目加持下全年發(fā)運(yùn)仍有增量

從數(shù)據(jù)來(lái)看，2025財(cái)年（2024年6月30日~2025年6月30日）福德士河一共發(fā)運(yùn)鐵礦石1.417億噸，按照財(cái)年發(fā)運(yùn)目標(biāo)下限1.9億噸來(lái)看，福德士河已經(jīng)完成74.6%的發(fā)運(yùn)目標(biāo)，處于歷年同期高位（圖5）。

根據(jù)往年的發(fā)運(yùn)情況Mysteel預(yù)計(jì)二季度Fortescue的產(chǎn)量在5470萬(wàn)噸~5830萬(wàn)噸，公司目前正在推動(dòng)鐵橋項(xiàng)目順利進(jìn)入2200萬(wàn)噸滿產(chǎn)產(chǎn)能產(chǎn)能的運(yùn)行計(jì)劃，因此二季度環(huán)比的主要增量預(yù)計(jì)還是主要來(lái)自于鐵橋項(xiàng)目。

從全年的維度來(lái)看，雖然福德士河新獲得的Black Simth項(xiàng)目計(jì)劃在四季度投產(chǎn)，實(shí)際帶來(lái)的增量或再2026年才能體現(xiàn)。

另外基于對(duì)國(guó)內(nèi)鋼鐵市場(chǎng)的需求預(yù)期以及福德士河本身港口運(yùn)力的限制，預(yù)計(jì)福德士河2025年全年的鐵礦石發(fā)運(yùn)量將在1.97-1.98億噸，同比或增加400~500萬(wàn)噸。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：梁佳妮

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