華東地區(qū)內(nèi)外精粉價差收窄至低位 短期或回調(diào)

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一、1月份以來價差收窄明顯

以江陰港烏克蘭65%精粉與安徽霍邱65%精粉為例，內(nèi)外精粉價差在2月底明顯走低，3月7日達到-1元/干噸，4月9日達到-48元/干噸，處于從近一年以來的低位水平。

二、烏克蘭精粉港口庫存漲幅明顯

從Mysteel江內(nèi)烏克蘭精粉及高品精粉調(diào)研統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，1月份以來，烏克蘭精粉及整個高品精粉港口庫存持續(xù)上升，截至4月，烏克蘭精粉江內(nèi)港口庫存峰值達28萬噸，環(huán)比年初低點增長370%，1-4月江內(nèi)烏克蘭精粉到港量同比增，主因前期受沖突壓制的物流恢復(fù)及貿(mào)易商提前備貨

除烏克蘭精粉外，江內(nèi)巴西、南非等高品資源庫存亦呈增長趨勢，1-4月江內(nèi)港口高品精粉總庫存環(huán)保增長約40%。

受成材需求疲軟及成本高企影響，鋼廠利潤持續(xù)壓縮，對高價高品精粉的采購意愿顯著下降，轉(zhuǎn)而增加中低品礦使用比例以降低成本，部分鋼廠通過降低鐵水產(chǎn)量及調(diào)整爐料配比（增加燒結(jié)礦、塊礦用量）進一步壓制高品精粉需求，2月份江內(nèi)烏克蘭精粉因前期集中到港，貿(mào)易商拋售導(dǎo)致價格單月下跌20美元/干噸。

江內(nèi)進口精粉到岸價目前較華東地區(qū)國產(chǎn)同品位精粉低10-20元/干噸，性價比優(yōu)勢明顯,鋼廠優(yōu)先采購進口資源，華東地區(qū)礦山高品精粉（65%Fe以上）庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)長達14天左右，部分礦山庫存占比已超安全線100%，流動性風險加劇。

三、結(jié)論：

合以上，目前華東地區(qū)鋼廠噸鋼利潤壓縮至100元/噸左右，短期內(nèi)鋼廠利潤難見明顯修復(fù)，高品需求疲軟態(tài)勢延續(xù)，甚至可能進一步擠壓國產(chǎn)精粉市場份額。

烏克蘭精粉仍有在途貨源，疊加巴西、澳洲高品資源到港增量，進口端價格或繼續(xù)承壓；若當前供需矛盾未緩解，國產(chǎn)礦加速降價去庫，而烏克蘭精粉跌幅趨緩，價差或快速收縮至-10元/干噸左右，甚至階段性持平。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：王蕊

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