掌舵人被留置，凈利潤(rùn)連續(xù)3年下滑，“百億家居巨頭”居然智家陰霾重重

盡管居然智家一直重申“經(jīng)營(yíng)情況一切正?！?，但留置事件帶來(lái)的陰霾仍難以消散。

中房報(bào)記者 李葉丨北京報(bào)道

一個(gè)百億家居帝國(guó)正在“渡劫”。

4月23日下午17點(diǎn)25分，居然智家執(zhí)行總裁王寧如約出現(xiàn)在公司抖音直播間為家居品牌“帶貨”。

這是居然智家披露其實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)汪林朋被留置近一周來(lái)，公司高管首次通過(guò)網(wǎng)絡(luò)公開(kāi)露面。直播開(kāi)始前，已有多名網(wǎng)友在其視頻評(píng)論區(qū)及直播間彈幕中詢問(wèn)公司股價(jià)下跌及業(yè)績(jī)下行等問(wèn)題，不過(guò)，直播間內(nèi)，王寧并未就這些問(wèn)題進(jìn)行回應(yīng)，而是致力于“幫消費(fèi)者把價(jià)格打下來(lái)”。

盡管居然智家一直重申“經(jīng)營(yíng)情況一切正?！?，但留置事件帶來(lái)的陰霾仍難以消散。

4月17日晚間，居然智家發(fā)布公告，汪林朋家屬收到武漢市江漢區(qū)監(jiān)察委員會(huì)簽發(fā)的關(guān)于汪林朋的《留置通知書》和《立案通知書》。該消息發(fā)出后迅速引發(fā)資本市場(chǎng)震動(dòng)，成為繼紅星美凱龍債務(wù)危機(jī)后，家居行業(yè)的又一“黑天鵝”事件。

4月18日，居然智家股價(jià)開(kāi)盤即跌停，一日內(nèi)市值蒸發(fā)超25億元。當(dāng)天，公司董事會(huì)宣布由執(zhí)行總裁王寧代理董事長(zhǎng)及CEO職責(zé)。

此后幾日，居然智家股價(jià)仍連續(xù)下探。截至4月23日收盤，居然智家股價(jià)報(bào)3.41元/股，總市值212.34億元。

在這場(chǎng)由掌舵人被留置導(dǎo)致的陰霾之下，還隱藏著居然智家不得不面對(duì)的經(jīng)營(yíng)遇困等 “三重劫”。

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汪林朋的“雙重角色”

居然智家的“第一重劫”，來(lái)源其對(duì)靈魂人物汪林朋的高度依賴。

過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)，汪林朋是一個(gè)飽受爭(zhēng)議的角色。有人視他為帶領(lǐng)居然智家走向高光的“家居零售教父”，有人則認(rèn)為他即將“掏空上市公司跑路”。

居然智家的發(fā)展歷程，與汪林朋深度綁定。

居然智家原名居然之家，其前身居然裝飾城成立于1999年。彼時(shí)，該公司創(chuàng)始人身亡，股權(quán)轉(zhuǎn)至商務(wù)部旗下中商集團(tuán)和華聯(lián)商廈，變身為國(guó)企。供職于華聯(lián)商廈的汪林朋被委以重任，出任居然之家總裁一職，就此踏入家居行業(yè)。

2001年，汪林朋做出了一件改變企業(yè)命運(yùn)的大事——主導(dǎo)居之家的股份制改革。也是在這一年，汪林朋斥資455.89萬(wàn)元成為公司股東之一，持股比例為8.99%。次年，他率先推出“先行賠付”服務(wù)，讓居然之家在北京家居市場(chǎng)聲名鵲起。

在他的戰(zhàn)略引領(lǐng)下，居然之家逐步發(fā)展壯大。

2015年，汪林朋通過(guò)其親屬控制的中天基業(yè)，以“左手股權(quán)整合，右手資金拆借”的方式，將原本分散的股權(quán)收歸囊中，進(jìn)而成為居然之家的實(shí)際控制人。此后，汪林朋將家居板塊剝離成立居然新零售，并在2018年引入阿里巴巴、泰康等130億元戰(zhàn)略投資。

截至2017年底，居然之家在全國(guó)開(kāi)設(shè)223家門店，市場(chǎng)銷售額超600億元。截至2018年12月31日，居然新零售共經(jīng)營(yíng)管理284家“居然之家”門店，分布在國(guó)內(nèi)多個(gè)省份。

到2019年，在汪林朋的推動(dòng)下，居然之家借殼武漢中商順利登陸A股。當(dāng)時(shí)，武漢中商的市值僅有15億元，這筆“蛇吞象”交易一度引發(fā)關(guān)于“國(guó)有資產(chǎn)流失”的輿論質(zhì)疑。

更多的爭(zhēng)議行為也隨之而來(lái)。

2023年6月，汪林朋及其一致行動(dòng)人所持限售股解禁。同年7月，居然之家控股股東居然控股通過(guò)4次大宗交易方式減持公司股份，合計(jì)減持比例為1.99%。當(dāng)年11月，居然控股又以22.32億元的對(duì)價(jià)，向金隅集團(tuán)轉(zhuǎn)讓了10%的居然之家股份。

二級(jí)市場(chǎng)減持加上協(xié)議轉(zhuǎn)讓，居然控股合計(jì)套現(xiàn)約26.70億元。汪林朋持有居然控股94.02%的股權(quán)。這意味著，這些套現(xiàn)而來(lái)的資金，絕大部分權(quán)益歸屬汪林朋。

正是在這一背景下，市場(chǎng)上開(kāi)始流傳出汪林朋要“跑路”的說(shuō)法。

“有個(gè)謠言說(shuō)老汪要‘跑路’，我既沒(méi)有退休的打算，更沒(méi)想過(guò)逃避責(zé)任?！苯衲?月，汪林朋在參加一場(chǎng)行業(yè)座談會(huì)時(shí)還親自回應(yīng)過(guò)“跑路謠言”。

1個(gè)月以后，一紙留置通知卻讓各類傳言和猜測(cè)再次甚囂塵上，與汪林朋深度綁定的居然智家不得不應(yīng)對(duì)靈魂人物被留置所帶來(lái)的種種危機(jī)。

當(dāng)前，汪林朋被留置的具體原因仍未披露。

居然智家進(jìn)一步的公告顯示，汪林朋直接持有的3.72億股（占總股本5.97%）被湖北省監(jiān)察委員會(huì)司法凍結(jié)，凍結(jié)期至2025年10月16日。這一操作被市場(chǎng)解讀為“抓人不傷企”，有分析人士認(rèn)為案件核心在于汪林朋個(gè)人資本市場(chǎng)操作失范，而非公司整體違法。

就上述分析，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者致電居然智家投資者部，工作人員坦言，“我們也未收到進(jìn)一步消息?！?/span>

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盈利能力下滑

居然智家的“第二重劫”，是需求萎縮下，不斷下滑的盈利能力。

“未來(lái)5至10年，將加快推進(jìn)‘大家居’與‘大消費(fèi)’的融合發(fā)展，公司要盡早實(shí)現(xiàn)‘千家店面、千億銷售、千億市值’的目標(biāo)。” 2019年，居然智家借殼上市之際，汪林朋曾公開(kāi)表示。

目前，這些目標(biāo)均未達(dá)成。

截至2024年上半年底，居然智家僅經(jīng)營(yíng)了409家家居賣場(chǎng)，包含85家直營(yíng)賣場(chǎng)及324家加盟賣場(chǎng)。近一年半來(lái)，公司的家居賣場(chǎng)還減少了19家，其中直營(yíng)賣場(chǎng)減少6家，加盟店賣場(chǎng)減少13家，處于持續(xù)萎縮之中。

3月29日，居然智家發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)。根據(jù)業(yè)績(jī)快報(bào)。2024年公司營(yíng)業(yè)收入129.66億元，較上年同期下降4.04%；歸屬母公司凈利潤(rùn)、扣除非經(jīng)常性損益后凈利潤(rùn)分別為8.83億元和10.04億元，較上年同期分別下降32.08%、18.37%。

對(duì)于業(yè)績(jī)下滑的原因，居然智家在業(yè)績(jī)快報(bào)中表示，主要由于受國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)波動(dòng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)周期性影響，家居建材市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)加劇，商戶經(jīng)營(yíng)面臨較大的壓力，公司作為家居建材頭部企業(yè)，為支持商戶持續(xù)經(jīng)營(yíng)，給予優(yōu)質(zhì)商戶部分租金及管理費(fèi)減免等，導(dǎo)致租賃及管理業(yè)務(wù)收入出現(xiàn)階段性下滑。

值得注意的是，這是居然智家歸屬母公司凈利潤(rùn)連續(xù)第三年下滑。

2021年至2023年，公司實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為130.71億元、129.83億元、135.12億元，同比變動(dòng)44.88%、-0.69%、4.08%；歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為23.03億元、16.48億元、13億元，同比變動(dòng)69.76%、-28.44%、-21.10%。

作為盈利能力的重要指標(biāo)，居然智家的銷售毛利率也在持續(xù)走弱。2021年，其毛利率高達(dá)48.14%，2022年變?yōu)?4.86%，2023年毛利率則是大幅下降到了34.11%，下降幅度超過(guò)兩成。進(jìn)入2024年，這一情況并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)好轉(zhuǎn)。根據(jù)居然智家發(fā)布的2024年三季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)其毛利率為29.33%，較上一年同期再度下降。

值得一提的是，在盈利下滑的狀態(tài)下，居然智家還在積極分紅。2021年~2023年，居然控股現(xiàn)金分紅金額分別為10.48億元、12.54億元和3.89億元，同期母公司可供分配的利潤(rùn)分別為10.50億元、13.49億元、4.05億元。經(jīng)計(jì)算，每年的實(shí)際現(xiàn)金分紅金額占當(dāng)年母公司可供分配利潤(rùn)的比重均超9成。

居然智家也面臨著一定的償債壓力。

根據(jù)其2024年前三季度財(cái)報(bào)，公司一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債和短期借款合計(jì)47.26億元，而現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額僅為20.82億，現(xiàn)金短債比為0.44。截至2024年9月末，公司貨幣資金為23.40億元，有息負(fù)債為79.46億元，有息負(fù)債是貨幣資金的3倍多。

居然智家籌資性現(xiàn)金流凈額呈現(xiàn)持續(xù)凈流出的趨勢(shì)，2020年前三季度~2024年該指標(biāo)分別為-4.059億元、-38.88億元、-31.48億元、-21.19億元和-18.83億元，公司存在一定再融資壓力。

資產(chǎn)質(zhì)量方面，居然智家的應(yīng)收賬款規(guī)模較大，截至2024年三季度末為15.33億元。同一時(shí)期，居然智家的存貨為6.22億元，較2023年末上升42%。

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轉(zhuǎn)型困境

居然智家的平臺(tái)運(yùn)營(yíng)模式。圖片摘自2023年居然智家年度財(cái)報(bào)。

居然智家的“第三重劫”，是任重道遠(yuǎn)的轉(zhuǎn)型之路。

為了改變業(yè)績(jī)狀況，居然智家在業(yè)務(wù)層面進(jìn)行了多維度創(chuàng)新。2023年，汪林朋開(kāi)始推動(dòng)數(shù)智化轉(zhuǎn)型升級(jí)，并完成“洞窩”“居然設(shè)計(jì)家”和“居然智慧家”三大家居產(chǎn)業(yè)數(shù)智化平臺(tái)的建設(shè)。

基于這些平臺(tái)，居然智家無(wú)論是直營(yíng)模式還是加盟模式，都會(huì)向商戶收取使用數(shù)字化管理系統(tǒng)的系統(tǒng)使用費(fèi)和銷售傭金等平臺(tái)服務(wù)費(fèi)。2023年，居然之家銷售額（GMV）為1176億元，較2022年增長(zhǎng)11.7%。平臺(tái)服務(wù)收入12.6億元，較2022年增長(zhǎng)了24.9%。服務(wù)費(fèi)收入增長(zhǎng)幅度是交易額的兩倍多，占營(yíng)業(yè)總收入接近一成。

在這一年，居然智家的歸屬母公司凈利潤(rùn)仍下滑了21.10%，增收不增利的情況凸顯。

為了帶動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)，居然智家也開(kāi)始了直播業(yè)務(wù)。

2024年6月末，居然智家發(fā)布投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表稱，居然智家舉辦的“618年中狂歡節(jié)”活動(dòng)自5月20日啟動(dòng)至6月20日落幕，銷售總額達(dá)到143億元。

此次活動(dòng)中，汪林朋與執(zhí)行總裁王寧聯(lián)手近30位一線品牌負(fù)責(zé)人打造了“老汪來(lái)了”與“總裁價(jià)到”兩大直播，兩場(chǎng)直播累計(jì)吸引1176萬(wàn)人次在線觀看，訂單量突破3.7萬(wàn)筆。

不過(guò)，記者簡(jiǎn)單計(jì)算發(fā)現(xiàn)，兩場(chǎng)直播合計(jì)轉(zhuǎn)化率（訂單量和觀看直播人數(shù)的占比）僅約0.31%?！半m然直播轉(zhuǎn)化率受到商品品類、直播內(nèi)容等因素影響，但是一般1%都沒(méi)有的話，可以說(shuō)是一場(chǎng)不合格的直播。”從事服飾直播帶貨的六六（網(wǎng)名）告訴記者。

為進(jìn)一步應(yīng)對(duì)家居行業(yè)的深刻變革，2024年12月，公司將企業(yè)簡(jiǎn)稱由原來(lái)的居然之家變更為如今的居然智家，標(biāo)志著企業(yè)戰(zhàn)略再次升級(jí)。在更名發(fā)布會(huì)上，汪林朋透露，截至2024年11月底，旗下通過(guò)跨品牌、跨生態(tài)、跨終端的通用智能家居系統(tǒng)，連接合作品牌超過(guò)300家，接入智能終端設(shè)備超30萬(wàn)臺(tái)。

顯然，這次變革的成效還未體現(xiàn)在2024年的業(yè)績(jī)中。

3月13日，汪林朋在新春座談會(huì)上又提到了居然智家的四個(gè)夢(mèng)想：“設(shè)計(jì)AI，智能裝修”夢(mèng)；“智能家居，健康生活”夢(mèng)；“垂直大模型，產(chǎn)業(yè)賦能”夢(mèng)；“國(guó)際化，抱團(tuán)出?！眽?mèng)。

轉(zhuǎn)型尚未成功，經(jīng)銷商的“跑路”風(fēng)波先引發(fā)討論。

據(jù)媒體此前報(bào)道，2025年3月，廣州新塘居然之家商場(chǎng)內(nèi)多家家居門店以“國(guó)家補(bǔ)貼”名義誘導(dǎo)消費(fèi)者預(yù)付全款后卷款失聯(lián)，涉及超200戶消費(fèi)者，涉案金額近1300萬(wàn)元。涉事門店合同主體虛假，實(shí)際控制人林榮軍被指涉嫌詐騙，引發(fā)消費(fèi)者集體維權(quán)。事件暴露加盟模式監(jiān)管漏洞，作為品牌方，居然智家被消費(fèi)者質(zhì)疑未盡審核義務(wù)。

種種不確定因素影響下，居然智家如何才能“渡劫”成功？

值班編委：李紅梅

責(zé)任編輯：馬琳 劉亞

審讀：戴士潮

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