紫金礦業(yè)2025年一季度業(yè)績飆升63%，金銅產(chǎn)量增長強(qiáng)勁驅(qū)動利潤暴增

紫金礦業(yè)2025年一季度業(yè)績飆升63%，金銅產(chǎn)量增長強(qiáng)勁驅(qū)動利潤暴增

核心要點(diǎn)

財務(wù)表現(xiàn)亮眼：營收789.28億元同比增長5.55%，歸母凈利潤101.67億元大增62.39%，礦山企業(yè)毛利率59.94%

產(chǎn)量顯著提升：礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增加13%，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增加9%，主要礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放

盈利能力大幅提升：金屬價格上行疊加產(chǎn)能增長，推動利潤總額同比增長66.37%，環(huán)比增長32%

現(xiàn)金流充沛：經(jīng)營活動現(xiàn)金流凈額125.28億元，同比增長53.31%，財務(wù)狀況穩(wěn)健

關(guān)注重點(diǎn)：卡莫阿銅礦和波格拉金礦等海外資產(chǎn)產(chǎn)量貢獻(xiàn)明顯提升，庫存金屬價值增加，礦山單位成本小幅上升

在全球大宗商品價格波動的背景下，紫金礦業(yè)交出了一份令投資者驚艷的2025年一季度財報。在礦產(chǎn)金和銅產(chǎn)量穩(wěn)步提升，以及金屬價格上漲的雙重利好下，公司實(shí)現(xiàn)了利潤的大幅增長。

業(yè)績增長顯著，遠(yuǎn)超市場預(yù)期

紫金礦業(yè)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入789.28億元，同比增長5.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤高達(dá)101.67億元，同比大增62.39%。這一業(yè)績表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場預(yù)期，基本每股收益達(dá)到0.383元，同比增長60.92%。

值得注意的是，公司礦山企業(yè)毛利率達(dá)到59.94%，同比提升5.44個百分點(diǎn)，這表明紫金礦業(yè)的核心礦山資產(chǎn)盈利能力正在持續(xù)增強(qiáng)。這一趨勢在與2024年第四季度的環(huán)比數(shù)據(jù)中同樣得到印證，礦山企業(yè)毛利率環(huán)比提升1.23個百分點(diǎn)，歸母凈利潤環(huán)比增長32%。

金銅產(chǎn)量雙增長，核心礦山貢獻(xiàn)突出

從產(chǎn)量角度看，公司2025年一季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)到19,065千克，同比增加13%；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量287,571噸，同比增加9%。這一成績的背后是公司多個核心礦山的穩(wěn)健表現(xiàn)：

卡莫阿銅礦：權(quán)益銅產(chǎn)量達(dá)59,163噸，同比大增52%，成為公司銅業(yè)務(wù)的核心增長點(diǎn)

波格拉金礦：開始貢獻(xiàn)產(chǎn)量，本季度權(quán)益金產(chǎn)量668千克

西藏玉龍銅礦：權(quán)益銅產(chǎn)量9,077噸，同比增長16%

唯一表現(xiàn)不佳的是鋅業(yè)務(wù)，礦產(chǎn)鋅產(chǎn)量88,215噸，同比下降10%，環(huán)比下降9%。

金屬價格上漲帶來超額收益

紫金礦業(yè)一季度產(chǎn)品銷售價格普遍上漲，成為業(yè)績增長的另一重要推動力：

黃金產(chǎn)品：礦產(chǎn)金平均售價達(dá)641.51元/克，同比大幅上漲40%

銅產(chǎn)品：礦山產(chǎn)銅平均售價62,030元/噸，同比上漲約17%

鋅產(chǎn)品：礦山產(chǎn)鋅平均售價15,018元/噸，同比上漲23%

這些價格變動充分體現(xiàn)了公司管理層對"金屬市場的研判能力進(jìn)一步提升"，使公司能夠充分享受價格上漲帶來的收益。在金價創(chuàng)歷史新高的背景下，紫金礦業(yè)通過擴(kuò)大黃金產(chǎn)量，實(shí)現(xiàn)了對市場機(jī)遇的精準(zhǔn)把握。

現(xiàn)金流強(qiáng)勁，財務(wù)狀況健康

在業(yè)績增長的同時，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達(dá)到125.28億元，同比增長53.31%，現(xiàn)金流增長與利潤增長基本匹配，顯示業(yè)績質(zhì)量較高。截至2025年3月31日，公司總資產(chǎn)4,116.47億元，較年初增長3.79%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為1,459.31億元，較年初增長4.40%。

挑戰(zhàn)與關(guān)注點(diǎn)

盡管整體業(yè)績亮眼，但報告也披露了一些值得關(guān)注的問題：

礦產(chǎn)品單位銷售成本有所上升，主要原因是"品位下降、運(yùn)距增加及部分露天礦山剝采比上升"，這可能對未來盈利能力產(chǎn)生一定影響；

冶煉業(yè)務(wù)盈利能力下滑，冶煉鋅業(yè)務(wù)毛利率由上年同期的5.61%轉(zhuǎn)為負(fù)1.39%，冶煉銅業(yè)務(wù)毛利率也下降至1.03%；

鋅業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，產(chǎn)量下滑幅度較大，可能需要公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置。

發(fā)展前景展望

展望未來，紫金礦業(yè)的增長動力主要來自于：

海外礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放：卡莫阿銅礦和波格拉金礦等重要海外資產(chǎn)正成為公司核心增長引擎；

金屬價格上行周期：在全球通脹和地緣政治不確定性下，貴金屬價格可能維持強(qiáng)勢，而銅等工業(yè)金屬也受益于能源轉(zhuǎn)型需求；

運(yùn)營效率持續(xù)提升：公司通過技術(shù)創(chuàng)新和管理優(yōu)化，持續(xù)改善礦山生產(chǎn)效率和成本控制能力。

紫金礦業(yè)一季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)表明，公司在全球礦業(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局正在顯現(xiàn)成效，產(chǎn)能擴(kuò)張與金屬價格上行形成良性互動，為股東創(chuàng)造了可觀的價值增長。后續(xù)投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公司海外資產(chǎn)的產(chǎn)能進(jìn)展，以及金屬價格波動對盈利的影響。

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