觀點共享 | 雷克迪克銅金礦項目背后的實力角逐

攝影：趙志霄

近期，巴基斯坦雷克迪克（Reko Diq）銅金礦項目最終交由加拿大巴里克黃金公司（Barrick Gold，以下簡稱巴里克黃金）主導(dǎo)開發(fā)的新聞在全球礦業(yè)界持續(xù)發(fā)酵。其背后涉及復(fù)雜的國際爭端解決、地緣政治博弈、企業(yè)實力對比以及巴基斯坦國內(nèi)政策調(diào)整等多重因素。

巴里克黃金對雷克迪克項目的精準(zhǔn)狙擊

雷克迪克銅金礦最早由巴基斯坦地質(zhì)調(diào)查局于1978年發(fā)現(xiàn)。該項目所在的巴基斯坦俾路支省恰吉區(qū)具有豐富的金和銅儲量。后經(jīng)有著豐富勘探經(jīng)驗和頂尖勘探團(tuán)隊的巴里克黃金與智利安托法加斯塔（Antofagasta）合作，進(jìn)一步勘探證實這是一個極具潛力的超大型銅金礦床。作為全球目前未開發(fā)的最大銅金礦之一，預(yù)計銅儲量超過1000萬噸，金儲量約2500萬盎司，平均銅品位0.41%，金品位0.22克/噸，潛在經(jīng)濟(jì)價值超740億美元，開采壽命可達(dá)50年。2006年巴里克黃金和安托法加斯塔組成合資公司TCC，與巴基斯坦俾路支省政府簽署開發(fā)協(xié)議。2010年TCC完成可行性研究并提交給俾路支省政府，2011年申請采礦租約被拒后，項目暫停。巴方認(rèn)為TCC未充分披露資源估值，且未向當(dāng)?shù)刂Ц逗侠頇?quán)益，以“協(xié)議條款不透明”為由單方面終止合作。

2012年巴里克黃金以巴政府違約，向世界銀行國際投資糾紛仲裁中心（ICSID）提起仲裁。2019年7月ICSID裁定巴基斯坦需向TCC賠償58.4億美元，后因疫情調(diào)整為約50億美元。2021年國際商會（ICC）裁決巴政府追加賠償42億美元，兩項裁決總額近100億美元，而當(dāng)年巴基斯坦外匯儲備僅約200億美元。2022年3月，巴政府與巴里克黃金達(dá)成和解協(xié)議。根據(jù)和解協(xié)議及后續(xù)協(xié)議，巴里克黃金占股50%，主導(dǎo)項目開發(fā)和技術(shù)運(yùn)營，投資約70億美元；巴基斯坦政府持股25%；俾路支省政府持股20%；俾路支省國有公司（BOL）持股5%。巴基斯坦免除所有賠償，并承諾保障項目法律穩(wěn)定性。

2022年12月，雷克迪克項目完成重組，巴里克黃金計劃分兩期建設(shè)該項目。2023-2024年完成可行性研究、環(huán)境評估及融資安排，2025年計劃啟動基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，2028年實現(xiàn)首次生產(chǎn)，一期年產(chǎn)銅約20萬噸、黃金25萬盎司。雷克迪克項目歸屬是多重因素下的選擇，是法律壓力、企業(yè)實力、地緣平衡與經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實共同作用的結(jié)果。對巴基斯坦而言，選擇巴里克黃金是避免巨額賠償、引入外資、平衡大國影響力的最優(yōu)解，巴政府除持股外，還將獲得礦區(qū)使用費、稅收及本地就業(yè)支持，俾路支省將獲得項目直接收益的70%。對巴里克而言，憑借法律手段與行業(yè)優(yōu)勢，成功獲取全球頂級資源項目，鞏固了礦業(yè)霸主地位。和解協(xié)議的達(dá)成，被視為國際礦業(yè)糾紛的典型案例。

巴里克黃金何以能夠如愿登高折桂

巴里克黃金是全球最大金礦企業(yè)之一，是一家由石油天然氣公司轉(zhuǎn)型的礦業(yè)公司，其前身是彼得·蒙克于1983年創(chuàng)立的巴里克資源公司，在多倫多證券交易所上市。1984年公司收購Camflo礦業(yè)公司，獲得頂尖礦業(yè)勘探團(tuán)隊，成為初創(chuàng)型礦業(yè)公司。1985年收購美國猶他州默克金礦，1986年收購內(nèi)華達(dá)州金斯垂克金礦。1987年在美國紐約證券交易所上市，1994年收購拉丁美洲和加勒比礦業(yè)公司，成為全球第三大黃金礦業(yè)公司，并于1995年更改為現(xiàn)名。1996年收購阿雷基帕資源公司，1999年收購薩頓資源公司，2001年收購霍姆斯特克礦業(yè)公司，成為全球第二大黃金生產(chǎn)商，僅次于美國紐蒙特（Newmont）公司。2006年收購普拉賽爾多姆公司，2011年以約73億加元收購?？Z克斯礦業(yè)公司，2018年和蘭德黃金合并，2019年發(fā)起對紐蒙特的惡意收購但被拒絕。

巴里克黃金作為全球領(lǐng)先的金礦企業(yè)，擁有40余年跨國復(fù)雜項目經(jīng)驗，技術(shù)、資金和風(fēng)險管控能力遠(yuǎn)超多數(shù)競爭者。其礦業(yè)資產(chǎn)主要分布于美洲、非洲和中東等地，在產(chǎn)礦山包括北美的美國內(nèi)華達(dá)州綜合體（Nevada Gold Mines），礦區(qū)包括Cortez、Turquoise Ridge等礦山，是全球最大黃金產(chǎn)區(qū)，該項目是巴里克黃金與紐蒙特公司合資，巴里克黃金控股61.5%，主導(dǎo)美國黃金生產(chǎn)；南美的多米尼加Pueblo Viejo、阿根廷Veladero（與山東黃金合資）和秘魯Lagunas Norte金礦；非洲剛果（金）Kibali礦、馬里L(fēng)oulo-Gounkoto礦、贊比亞Lumwana銅礦與坦桑尼亞Bulyanhulu/North Mara礦區(qū)；以及沙特abal Sayid和加拿大Hemlo等銅礦資產(chǎn)。開發(fā)與勘探項目包括美國內(nèi)華達(dá)州Goldrush項目、智利/阿根廷Pascua-Lama（可能因環(huán)保法規(guī)調(diào)整開發(fā)策略），以及加拿大、拉美及非洲的綠地產(chǎn)區(qū)勘探。

巴里克黃金作為西方礦業(yè)巨頭，其公司外衣包裹下的是龐大的西方資本勢力。打開其前十大股東股東名單，可以看到一串熟悉的西方資本巨鱷（數(shù)據(jù)截至2023年）：先鋒集團(tuán)（The Vanguard Group, Inc.）持股3.179%，資本研究與管理公司（Capital Research & Management Co.）持股2.964%，惠靈頓管理公司（Wellington Management Co. LLP）持股2.550%，第一鷹投資管理公司（First Eagle Investment Management LLC）持股2.160%，貝萊德投資管理（英國）有限公司（BlackRock Investment Management (UK) Ltd.）持股2.022%，富達(dá)管理研究公司（Fidelity Management & Research Co. LLC）持股1.950%，施托爾希公司（Flossbach von Storch AG）持股1.880%，加拿大皇家銀行全球資產(chǎn)管理公司（RBC Global Asset Management, Inc.）持股1.420%，麥肯錫金融公司（Mackenzie Financial Corp.）持股0.8738%，富達(dá)投資加拿大公司（Fidelity Investments Canada ULC）持股0.8310%。雄厚的股東背景，使其項目融資更易獲得美元貸款和保險。巴基斯坦在債務(wù)危機(jī)下亟需IMF援助，選擇西方企業(yè)可緩解國際債權(quán)人疑慮。

雷克迪克項目帶來的啟示

我國作為世界最大的礦產(chǎn)品生產(chǎn)和消費國，加快提升全球資源經(jīng)略能力是一項十分緊迫的戰(zhàn)略任務(wù)。在繞雷克迪克項目經(jīng)營權(quán)近20年的跌宕起伏爭奪過程中，中資企業(yè)也曾表達(dá)出濃厚興趣，但終因多重阻礙未能入局。一是法律風(fēng)險，若接手項目則需承擔(dān)巴政府與原合作方的法律糾紛連帶責(zé)任。二是地緣風(fēng)險，俾路支省安全形勢復(fù)雜，中國在巴項目（如中巴經(jīng)濟(jì)走廊）已面臨恐襲風(fēng)險，新項目需更高安全成本。三是政策風(fēng)險，巴基斯坦政府在西方炮制的中國在巴資源開發(fā)存在“債務(wù)陷阱”輿論壓力下，為避免過度依賴中國，往往會傾向引入第三方平衡。中國企業(yè)的缺席凸顯在復(fù)雜國際仲裁、高風(fēng)險地區(qū)運(yùn)營及西方主導(dǎo)的融資體系中仍存短板，未來需加強(qiáng)法律風(fēng)險應(yīng)對與全球化資源整合能力。

巴里克黃金以頑強(qiáng)的毅力終于“抱得美人歸”的漫長歷程，也為我國礦企從事海外資源開發(fā)帶來重要的經(jīng)驗與啟示。首先是頂尖的勘探能力，巴里克黃金與安托法加斯塔的早期合作積累的項目地質(zhì)數(shù)據(jù)與開發(fā)方案，成為后期經(jīng)營主導(dǎo)權(quán)競爭談判至關(guān)重要的先發(fā)優(yōu)勢。其二是強(qiáng)大的法務(wù)能力，巴里克黃金通過國際仲裁迫使巴政府妥協(xié)，展示其在處理主權(quán)爭議中的強(qiáng)硬姿態(tài)和超強(qiáng)的爭端解決能力。其三是精準(zhǔn)的時機(jī)把握，其和解期恰逢巴基斯坦外匯儲備接近枯竭（2023年初僅約40億美元），急需外資開發(fā)資源以提振經(jīng)濟(jì)，而巴里克黃金承諾的投資和稅收預(yù)期（項目周期內(nèi)預(yù)計為巴創(chuàng)收100億美元）使巴政府難以拒絕。巴基斯坦需快速啟動項目以緩解經(jīng)濟(jì)危機(jī)，巴里克黃金既有方案可縮短開發(fā)周期，而尋找新合作方需重新談判并耗時數(shù)年。

雷克迪克項目可以說才剛剛步入軌道，未來的不確定因素依然很多。巴基斯坦作為發(fā)展中國家，礦業(yè)開發(fā)仍面臨諸多挑戰(zhàn)，具體表現(xiàn)為基礎(chǔ)設(shè)施薄弱，礦區(qū)交通不便、電力短缺，直接影響開采成本；俾路支省等地存在分離主義活動，安全與政治風(fēng)險依然凸顯；本土技術(shù)落后，嚴(yán)重依賴外資；礦業(yè)法規(guī)不完善，環(huán)境監(jiān)管不足往往引發(fā)生態(tài)爭議。中國作為巴基斯坦全天候的戰(zhàn)略合作伙伴，在當(dāng)?shù)鼐哂兄卮蟮挠绊懥土己玫拿褚饣A(chǔ)。尤其是中巴經(jīng)濟(jì)走廊（CPEC）建設(shè)，將成為巴基斯坦資源開發(fā)不可或缺的能源、物流、交通、電力等基礎(chǔ)設(shè)施平臺，中國企業(yè)潛在參與機(jī)會依然存在。巴里克黃金也明確表示將主導(dǎo)項目，不排除未來引入其他合作伙伴。從長遠(yuǎn)來看，包括巴基斯坦在內(nèi)的周邊國家，如阿富汗、中亞五國、蒙古等一帶，都是全球重要礦產(chǎn)資源富集區(qū)，且大多屬于未開發(fā)地區(qū)。雷克迪克項目為我國與周邊國家開展資源開發(fā)合作提供了鮮活的樣本，值得深入進(jìn)行跟蹤研究、汲取經(jīng)驗。

作者 | 鄭宏軍 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員

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