廢鋼比拐點已現(xiàn)，廢鋼需求面臨收縮壓力

核心觀點

需求方面：長流程鋼廠廢鋼比13.24%（周環(huán)比+0.12%），雖絕對值微增，但用廢意愿持續(xù)減弱，部分區(qū)域季節(jié)性需求僅帶來階段性擾動；短流程鋼廠已現(xiàn)生產(chǎn)拐點信號，谷電生產(chǎn)陷入虧損，廢鋼需求面臨收縮壓力；

供應(yīng)方面：鋼企連續(xù)9周庫存去化，當(dāng)前水平觸及近三年同期谷值，周轉(zhuǎn)天數(shù)壓縮至8天（同比縮短2天），形成供應(yīng)收縮支撐；

情緒指標(biāo)：成材產(chǎn)銷環(huán)比改善與減產(chǎn)預(yù)期共振，推動市場情緒回暖，但尚未轉(zhuǎn)化為實際成交放量。

市場矛盾聚焦：

供需錯配：庫存低位本應(yīng)強化價格支撐，但長流程戰(zhàn)略減廢（性價比劣勢）與短流程生產(chǎn)收縮形成需求負(fù)反饋；

預(yù)期與現(xiàn)實：市場情緒改善主要依賴減產(chǎn)預(yù)期，而終端用鋼需求韌性（需持續(xù)觀察表觀消費量）及鋼企減產(chǎn)執(zhí)行力度（需驗證產(chǎn)量數(shù)據(jù)）仍存在較大不確定性。

短期走勢預(yù)判：價格或呈現(xiàn)"震蕩止跌+反彈受限"特征，廢鋼價格將在10-50元/噸區(qū)間波動。

回顧本周廢鋼市場，Mysteel廢鋼價格指數(shù)延續(xù)跌勢，周環(huán)比回落20.44元/噸。從基本面來看，當(dāng)前鋼廠廢鋼庫存呈現(xiàn)"低水平+快周轉(zhuǎn)"特征：庫存體量持續(xù)下降并觸及近三年同期谷值，與此同時，鋼企庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)均值僅在8天左右（較上年同期縮短2天），供應(yīng)端對價格有所支撐。需求結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)長短流程分化，供需仍處于緊平衡狀態(tài)。

近期市場情緒改善主要源于成材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比修復(fù)及減產(chǎn)預(yù)期發(fā)酵，但當(dāng)前修復(fù)更多停留在預(yù)期層面，實際成交改善尚待驗證，價格若要形成趨勢性反彈需持續(xù)觀察鋼企減產(chǎn)執(zhí)行力度、終端用鋼需求韌性及關(guān)聯(lián)品種聯(lián)動表現(xiàn)，短期反彈幅度或較為有限，預(yù)計下周廢鋼市場行情或仍將以震蕩調(diào)整為主，廢鋼比或維持震蕩走勢。

【正文】

01

國內(nèi)鋼廠廢鋼比趨勢剖析

截止3月21日，Mysteel調(diào)研的211家長短流程鋼廠綜合廢鋼比19.34%，較上周環(huán)比增0.04%，增幅0.21%。從數(shù)據(jù)上來看，綜合廢鋼比由一定回升，不過從生產(chǎn)工藝上來看，長短流程鋼廠有一定分化，從鋼廠調(diào)研可知，雖然目前廢鋼價格持續(xù)走弱，不過較鐵水相比仍無性價比優(yōu)勢，長流程鋼廠用廢意愿減弱，不過受到部分區(qū)域季節(jié)性需求復(fù)蘇，帶動廢鋼比階段性提升；短流程方面當(dāng)前利潤不斷收縮，谷電進入虧本狀態(tài)，鋼企生產(chǎn)積極性不佳，短期內(nèi)來看，廢鋼比及廢鋼需求或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。

02

國內(nèi)鋼廠廢鋼用量趨勢解讀

截止3月21日，Mysteel調(diào)研的211家長短流程鋼廠廢鋼消耗量242.48萬噸，為較上周環(huán)比增0.06萬噸，增幅0.02%。從數(shù)據(jù)上來看，廢鋼消耗量有一定回升，不過從各區(qū)域來看，有一定差異。東北、華北、華東等地同步全國呈現(xiàn)上行趨勢，而華中地區(qū)出現(xiàn)下降趨勢，整體走勢有一定分化。

03

國內(nèi)鋼廠庫存趨勢分析

本周鋼廠廢鋼庫存仍保持小幅下降，自春節(jié)后連續(xù)9周保持下降狀態(tài)，當(dāng)前庫存水平處于近三年同期谷值，與此同時，周轉(zhuǎn)天數(shù)均值僅在8天左右，較去年同期相比下降2天左右，目前鋼廠廢鋼庫存處于絕對低位狀態(tài)，對價格端有一定支撐。

04

總結(jié)

綜合來看，當(dāng)前廢鋼市場基本面仍處于緊平衡態(tài)勢，庫存水平處于近三年同期谷值，與此同時，從需求角度來看，雖然目前廢鋼價格持續(xù)走弱，但對比鐵水成本仍處于劣勢，長流程鋼廠用廢意愿減弱，降低庫存儲備的同時，減量減產(chǎn)逐漸增多；短流程方面，當(dāng)前利潤不斷收縮，鋼企增產(chǎn)動力一般，短期內(nèi)存在回落可能，廢鋼比下周或有下降可能，需求端對價格支撐韌性不足。

此外，考慮到近期成材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)有所轉(zhuǎn)好，加之減產(chǎn)信息增多，市場情緒面有所轉(zhuǎn)好，短期內(nèi)廢鋼價格或在情緒面帶動下存在止跌反彈的現(xiàn)象，不過目前市場行情并未完全扭轉(zhuǎn)，完全上漲的驅(qū)動條件尚且不足，下一步還需關(guān)注鋼企減產(chǎn)落地情況。

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