遼寧沈陽(yáng)東北陶瓷城東鵬陶瓷旗艦店。冷萬(wàn)欣/攝
中房報(bào)記者 冷萬(wàn)欣丨北京報(bào)道
A股上市剛迎來(lái)第五個(gè)年頭,東鵬控股就已經(jīng)疲態(tài)盡顯。
2025年1月,廣東東鵬控股股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“東鵬控股”)發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)預(yù)告,其中歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)為3.03-4.11億元,較上年同期下滑42.95%-57.94%,凈利腰斬幾乎已成定局。
對(duì)于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因,東鵬控股方面表示,2024年,建陶行業(yè)需求繼續(xù)減弱,供過(guò)于求問(wèn)題突出,市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)從增量競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為存量競(jìng)爭(zhēng),價(jià)格戰(zhàn)進(jìn)入白熱化階段,行業(yè)整體面臨進(jìn)一步挑戰(zhàn)。面對(duì)市場(chǎng)的下滑風(fēng)險(xiǎn),東鵬控股選擇向高端化產(chǎn)品突圍,試圖通過(guò)布局高端巖板、拓展專(zhuān)業(yè)工程細(xì)分市場(chǎng),切入醫(yī)養(yǎng)賽道等戰(zhàn)略調(diào)整,開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)空間。
然而,房地產(chǎn)下行周期的傳導(dǎo)效應(yīng),競(jìng)爭(zhēng)激烈的裝修建材市場(chǎng)整體遇冷,在消費(fèi)者越發(fā)重視性?xún)r(jià)比消費(fèi)的當(dāng)下,東鵬控股的逆勢(shì)高端化戰(zhàn)略無(wú)疑將面臨更多考驗(yàn)。
此外,東鵬控股在上述業(yè)績(jī)預(yù)告中強(qiáng)調(diào),2024年公司堅(jiān)持聚焦主業(yè),瓷磚產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約54.00億元,公司通過(guò)持續(xù)的產(chǎn)品迭代和精細(xì)化流量運(yùn)營(yíng),穩(wěn)定零售業(yè)務(wù)的基本盤(pán)。整裝業(yè)務(wù)連續(xù)兩年實(shí)現(xiàn)突破,全年實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)約 8.07%。工程業(yè)務(wù)堅(jiān)持穩(wěn)健發(fā)展策略,積極開(kāi)拓專(zhuān)業(yè)工程細(xì)分市場(chǎng)和工程運(yùn)營(yíng)平臺(tái)。同時(shí),通過(guò)嚴(yán)控信用政策,加強(qiáng)回款,積極去庫(kù)存、優(yōu)化庫(kù)存結(jié)構(gòu),使得減值損失有效下降。
在供應(yīng)鏈與運(yùn)營(yíng)管理方面,公司持續(xù)苦練內(nèi)功,通過(guò)實(shí)施有效的供應(yīng)鏈管理和精益制造舉措,瓷磚產(chǎn)品的單位制造成本進(jìn)一步降低,以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)下行壓力。同時(shí),公司通過(guò)實(shí)施嚴(yán)格的費(fèi)用控制措施,進(jìn)一步降低了管理及銷(xiāo)售費(fèi)用,提升運(yùn)營(yíng)效率。
降本之余,東鵬控股試圖通過(guò)開(kāi)辟新的業(yè)務(wù)賽道,提升營(yíng)收。
今年2月26日,東鵬控股披露投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表,華夏基金、國(guó)金證券、文淵資本、廣發(fā)證券等7家機(jī)構(gòu)調(diào)研東鵬控股,東鵬控股相關(guān)負(fù)責(zé)人回應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)其2024年業(yè)績(jī)下滑的關(guān)注。
不過(guò)在受訪(fǎng)財(cái)經(jīng)人士看來(lái),東鵬控股的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略,正在因單一業(yè)務(wù)的高度依賴(lài)陷入迷局,前途未卜。
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凈利腰斬
東鵬控股“坐吃山空”
東鵬瓷磚門(mén)店。冷萬(wàn)欣/攝
“房地產(chǎn)行業(yè)的深度調(diào)整,直接波及了建陶行業(yè)的市場(chǎng)需求。而消費(fèi)者對(duì)于家裝需求的減弱,更是打擊了零售端的業(yè)務(wù)市場(chǎng),東鵬控股經(jīng)銷(xiāo)商眾多,且主營(yíng)業(yè)務(wù)就是建陶行業(yè),房地產(chǎn)下行,其作為下游產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè),自然首當(dāng)其沖,”北京建筑業(yè)內(nèi)人士告訴中房報(bào)記者。
雙重壓力之下,東鵬控股切身感受到了市場(chǎng)的寒意。
3月11日,中房報(bào)記者實(shí)地調(diào)查位于沈陽(yáng)市大東區(qū)的東北陶瓷城,該區(qū)域集中了大量陶瓷衛(wèi)浴品牌。
陶瓷城內(nèi)某國(guó)內(nèi)知名瓷磚品牌銷(xiāo)售人員告訴記者,受到沈陽(yáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)下行的影響,建陶行業(yè)受到很大沖擊“雙休日之外,平時(shí)沒(méi)有多少顧客”。
東鵬控股在沈陽(yáng)最大的經(jīng)銷(xiāo)商旗艦店也在東北陶瓷城。
“消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)我們東鵬瓷磚還是看中了品牌和口碑,但是對(duì)于高端瓷磚產(chǎn)品,比如抗菌磚等有需求的消費(fèi)者還是少數(shù),尤其是2020年以來(lái),消費(fèi)者到店購(gòu)買(mǎi)瓷磚,更關(guān)注瓷磚的紋理和款式,當(dāng)然最重要的是價(jià)格?!变N(xiāo)售人員告訴記者。
“與其他小品牌和小店面的瓷磚企業(yè)相比,我們的銷(xiāo)售情況顯然好一些,但是縱向來(lái)看,逐年對(duì)比的話(huà),經(jīng)營(yíng)狀況就沒(méi)有那么理想?!睎|鵬瓷磚在沈陽(yáng)地區(qū)某店面的銷(xiāo)售人員無(wú)奈告訴記者,對(duì)于近幾年經(jīng)營(yíng)狀況,該銷(xiāo)售人員直言“一年不如一年”。
“一年不如一年”的不只是經(jīng)銷(xiāo)商,東鵬控股同樣陷入“坐吃山空”的窘境。
2025年1月13日、14日兩天,東鵬控股召開(kāi)了2025年度工作會(huì)議。公司實(shí)際控制人何新明、何穎父女及高管悉數(shù)到場(chǎng)。
何新明在講話(huà)中稱(chēng)“要保持保持高度危機(jī)感和緊迫感,直面內(nèi)卷”,何穎則直言要“迎卷破卷,穿越周期”。
而后的業(yè)績(jī)簽訂儀式則稍顯“悲壯”,何新明,何穎及各事業(yè)部、各平臺(tái)負(fù)責(zé)人共同簽署《績(jī)效責(zé)任書(shū)》,并高舉右手,莊嚴(yán)宣誓,要全力以赴打勝仗、立新功。
雖然目前東鵬控股僅發(fā)布了2024年的年度業(yè)績(jī)預(yù)告,但從其2024年第三季度的財(cái)務(wù)報(bào)告的數(shù)據(jù)中,已經(jīng)可以解讀出東鵬控股業(yè)績(jī)失利的端倪。
中房報(bào)記者梳理東鵬控股2024年第三季度報(bào)告,東鵬控股前三季度遭遇營(yíng)收及利潤(rùn)雙降,營(yíng)業(yè)收入46.84億元,同比下滑18.27%,歸母凈利潤(rùn)3.09億元,同比下降50.95%;扣非后凈利潤(rùn)同比下降49.33%至2.96億元。
對(duì)此,東鵬控股表示2024年前三季度,房地產(chǎn)市場(chǎng)尚待止跌回穩(wěn),建陶行業(yè)需求減弱,競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。
利潤(rùn)下滑的同時(shí),東鵬控股的現(xiàn)金流同樣承壓。三季報(bào)顯示,東鵬控股手持貨幣資金從年初的35.8億元下降至28.7億元,降幅近20%,前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為4.89億元,相比去年同期下滑近七成。
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單一業(yè)務(wù)依賴(lài)“后遺癥”
據(jù)東鵬控股官網(wǎng)介紹,東鵬控股擁有瓷磚、整裝衛(wèi)浴、生態(tài)新材、整體家居等業(yè)務(wù),是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的整體家居解決方案供應(yīng)商。
但實(shí)際情況是,一直以來(lái),東鵬控股單一業(yè)務(wù)依賴(lài)較為嚴(yán)重。瓷磚業(yè)務(wù)長(zhǎng)期貢獻(xiàn)超80%收入。
根據(jù)2020年?yáng)|鵬控股在A股公開(kāi)上市時(shí)發(fā)布的招股意向書(shū),2017年至2019年間,其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中,瓷磚業(yè)務(wù)的收入占比分別為82.54%、81.40%和83.21%。其中有釉磚又是瓷磚業(yè)務(wù)中的收入大項(xiàng),三年間占比從51.09%升至2019年的60.55%,而在2021年到2024年上半年,瓷磚業(yè)務(wù)收入占比更是飆升到超過(guò)8成,對(duì)瓷磚業(yè)務(wù)的依賴(lài)性愈發(fā)明顯。
2021年至2024年上半年間,其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入構(gòu)成中,瓷磚業(yè)務(wù)收入占比分別為83.61%、83.20%以及84.67%,2024年半年報(bào)中其瓷磚業(yè)務(wù)占比為83.34%。
其中有釉磚占比更是從2020年的69.04%躍升至2024年年中的80.99%。
“東鵬控股業(yè)績(jī)出現(xiàn)大幅下滑雖然是受到房地產(chǎn)市場(chǎng)的影響,但其根本原因是公司營(yíng)收過(guò)度依賴(lài)瓷磚業(yè)務(wù),導(dǎo)致一旦瓷磚業(yè)務(wù)需求疲軟,就會(huì)波及東鵬控股整體營(yíng)收,這種單一業(yè)務(wù)依賴(lài)的情況不改善,東鵬控股很難真正實(shí)現(xiàn)穿越周期?!币徊辉妇呙呢?cái)經(jīng)分析人士告訴中房報(bào)記者。
“如果瓷磚行業(yè)持續(xù)開(kāi)展價(jià)格競(jìng)爭(zhēng),東鵬控股的情況會(huì)越來(lái)越糟糕,如果不能即時(shí)調(diào)整運(yùn)營(yíng)戰(zhàn)略,價(jià)格戰(zhàn)之下東鵬控股或許會(huì)陷入圍剿的局面,一旦瓷磚市場(chǎng)失守,業(yè)績(jī)進(jìn)一步惡化的后果亦將再次上演?!鄙鲜鲐?cái)經(jīng)人士稱(chēng)。
反觀東鵬控股的潔具業(yè)務(wù),則是在上市之前已經(jīng)出現(xiàn)了下滑的趨勢(shì),從2018年占比16.97%至上市前的2020年6月,已經(jīng)降至13.65%。
這一數(shù)據(jù)在2023年已經(jīng)降至12.60%,雖然2024年年中報(bào)顯示其潔具業(yè)務(wù)有所回升,但也僅僅占到14.12%。
另外,東鵬控股的海外市場(chǎng)規(guī)模也在逐步萎縮。
雖然在招股書(shū)中,東鵬控股稱(chēng)其瓷磚、潔具品質(zhì)達(dá)到國(guó)際先進(jìn)水平,且產(chǎn)品價(jià)格有很強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力,在美、英、德、意等30多個(gè)國(guó)家和地區(qū)注冊(cè)了國(guó)際商標(biāo),暢銷(xiāo)海外。
但是,2021年?yáng)|鵬控股收入構(gòu)成中國(guó)外業(yè)務(wù)收入占比為3.43%,2023年這一數(shù)字已經(jīng)降至2.45%。
所以在財(cái)經(jīng)人士眼中,東鵬控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)一方面高度集中于國(guó)內(nèi)市場(chǎng),另一方面,潔具等產(chǎn)品線(xiàn)遇冷,對(duì)于瓷磚業(yè)務(wù)尤其是有釉磚業(yè)務(wù)的高度依賴(lài),正在產(chǎn)生影響利潤(rùn)和營(yíng)收的“后遺癥”。
但在東鵬控股看來(lái),并不認(rèn)可“業(yè)務(wù)依賴(lài)”的說(shuō)法。
3月12日,中房報(bào)記者致電東鵬控股董秘辦就相關(guān)問(wèn)題約訪(fǎng),東鵬控股回復(fù)稱(chēng),公司目前在產(chǎn)的瓷磚產(chǎn)品涵蓋巖板、拋釉磚、仿古磚、拋光磚、精瓷中板、瓷片和景觀磚等系列,超過(guò)2000個(gè)SKU產(chǎn)品;東鵬潔具產(chǎn)品系列包括衛(wèi)生陶瓷(如智能馬桶、洗手盆等)和衛(wèi)浴產(chǎn)品(如浴室柜、淋浴房、浴缸、龍頭五金等),超過(guò)1500個(gè)SKU產(chǎn)品。因此,不能簡(jiǎn)單認(rèn)為公司存在對(duì)于單一產(chǎn)品形成收入依賴(lài)。不過(guò),這也從側(cè)面說(shuō)明,瓷磚產(chǎn)品對(duì)其整體收入的重要性,SKU的多元化并不改瓷磚業(yè)務(wù)收入占比高企的實(shí)質(zhì)。
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押注“高端局”難解近憂(yōu)
開(kāi)辟其他賽道,謀求第二增長(zhǎng)曲線(xiàn),東鵬控股選擇增加營(yíng)收渠道應(yīng)對(duì)主業(yè)下滑危機(jī)。
2025年2月,東鵬控股披露了《關(guān)于投資設(shè)立子公司并完成注冊(cè)登記的公告》。東鵬控股表示,為深化在高端建材領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局,進(jìn)一步增強(qiáng)公司在高端巖板市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力,滿(mǎn)足商業(yè)公共建設(shè)及消費(fèi)者對(duì)高品質(zhì)、個(gè)性化建材的需求。公司于近日投資設(shè)立了廣東麗適家居建材有限公司。
東鵬控股在回復(fù)記者相關(guān)提問(wèn)時(shí)表示,通過(guò)成立合資公司的方式,東鵬將整合注入麗適科技在高端巖板領(lǐng)域的產(chǎn)品創(chuàng)新及全案交付能力,與東鵬控股的品牌、渠道和供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì),完善公司高端巖板產(chǎn)品和渠道矩陣,以滿(mǎn)足高端住宅和商業(yè)空間對(duì)高品質(zhì)、個(gè)性化建材的需求,通過(guò)深耕高端零售、專(zhuān)業(yè)家居定制、發(fā)力高端工裝、布局全球海外,進(jìn)一步擴(kuò)大公司在高端巖板領(lǐng)域的市場(chǎng)份額。
但是,對(duì)于東鵬巖板以及其高端巖板品類(lèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù),東鵬控股以屬于未披露信息為由拒絕了記者的請(qǐng)求。對(duì)于東鵬控股打出的“高端局”招牌,沈陽(yáng)市某東鵬陶瓷銷(xiāo)售人員告訴記者稱(chēng)“并不看好”在她看來(lái),隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)整體處于下行周期,高端家裝的需求并不占主流,消費(fèi)者更注重性?xún)r(jià)比,高端化路線(xiàn)的前景難言樂(lè)觀。
迫在眉睫的是,截至2024年9月末,東鵬控股賬面流動(dòng)資產(chǎn)中,貨幣資金僅有28.72億元,而短期借款和應(yīng)付款項(xiàng)(應(yīng)付賬款+應(yīng)付票據(jù))的總額超過(guò)30億元,一旦面臨突發(fā)狀況,東鵬控股的資金周轉(zhuǎn)或陷入被動(dòng)局面。
回望2020年?yáng)|鵬控股上市之初,首發(fā)價(jià)格為11.35元每股,在2021年3月2日盤(pán)中創(chuàng)上市以來(lái)最高價(jià)23.3元每股后,股價(jià)一路震蕩下跌,并于2022年3月份“破發(fā)”。
截至2025年3月12日收盤(pán),東鵬控股股價(jià)為6.28元每股,已經(jīng)低于每股凈資產(chǎn)6.51元。
值班編委:蘇志勇
責(zé)任編輯:樊永鋒
美編:王靖華
審讀:戴士潮
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