下游自主調(diào)控生產(chǎn)節(jié)奏對于鋼坯市場的影響

價格回顧：截至5月16日，鋼坯出廠價格2950元/噸，周環(huán)比上調(diào)40元/噸，月環(huán)比上調(diào)40元/噸，年同比下調(diào)530元/噸；倉儲現(xiàn)貨價格3020元/噸，周環(huán)比上調(diào)60元/噸，月環(huán)比持平，年同比下調(diào)540元/噸；

利潤水平：平均鋼坯含稅成本2902元/噸，周環(huán)比下調(diào)4元/噸，鋼廠平均盈利78元/噸，周環(huán)比增加54元/噸；

供需格局：唐山鋼坯日外賣量約4.18萬噸，周環(huán)比持平；鋼坯日需求量約4.62萬噸，周環(huán)比增加0.53萬噸；

庫存變化：唐山鋼坯社會庫存78.81萬噸，周環(huán)比減少8.28萬噸；華東港口庫存6.07萬噸，周環(huán)比增加1.42萬噸。

【正文】

供應(yīng)相對穩(wěn)定 需求小幅增量

周一宏觀利好消息釋放，市場信心提振作用明顯，廠家接單創(chuàng)2025年五月份以來的新高。以型鋼為例：鋼坯價格上漲，型鋼價格跟漲乏力，調(diào)坯廠利潤被壓縮，但仍維持生產(chǎn)，個別軋線復產(chǎn)，五日成交均值向好，開工率和產(chǎn)能利用率增加，調(diào)坯廠多鎖基差或低價采坯。通過調(diào)研來看，其中訂單中出口訂單相對較好。4-5月份接單尚可，相對于6月份或有所放緩。軋鋼廠延續(xù)低價采坯節(jié)奏，加之上周部分廠家調(diào)控生產(chǎn)節(jié)奏，生產(chǎn)兩天停兩天，整體來看這周對坯需求小幅回升。但后期或隨著坯材價差收窄利潤不佳或影響后期鋼坯需求量。

社會廠庫雙降

截至2025年5月15日，唐山43家調(diào)坯企業(yè)廠內(nèi)鋼坯庫存為61.49萬噸，周環(huán)比增幅1.17%。調(diào)研周期內(nèi)鋼價震蕩走高，市場交投氛圍尚可，調(diào)坯軋鋼廠逢低采坯。目前雖然鋼坯庫存明顯高于往年同期但以大戶增庫為主，其他多保持在偏低水平。本周全國鋼坯社會庫存85.44萬噸，周環(huán)比減少6.7萬噸。

調(diào)研周期內(nèi)，下游調(diào)坯企業(yè)成品成交放量，對坯需求好轉(zhuǎn)，鋼坯社庫降庫為主。預計鋼坯庫存仍將延續(xù)小幅下降態(tài)勢，但降幅或隨鋼價高位收窄；而調(diào)坯廠內(nèi)庫存方面，盡管大戶增庫策略對總庫存形成托底，但中小廠低庫存運行模式難改，加之軋鋼利潤空間對采購節(jié)奏的敏感性增強，廠內(nèi)鋼壞庫存或維持窄幅波動，整體增幅或進一步放緩。

原料端預期轉(zhuǎn)弱

焦炭方面：原料端，近期煉焦煤市場整體偏弱，主流區(qū)域煤價繼續(xù)小幅下調(diào)，焦炭成本支撐走弱。焦企端，多數(shù)企業(yè)保有微利或盈虧邊緣，且廠內(nèi)焦炭庫存基本保持低位運行，主動被動減產(chǎn)意愿不大，個別企業(yè)更是小幅提產(chǎn)，疊加目前中間環(huán)節(jié)庫存高位，短期內(nèi)焦炭供應(yīng)相對充足。需求端，5月份鋼材產(chǎn)量逐步達到峰值，同時鋼材出口壓力有所凸顯，國內(nèi)需求步入季節(jié)性淡季，鋼廠銷售壓力加劇可能導致利潤收縮。若鋼廠利潤回落至盈虧線，減產(chǎn)壓力將傳導至原料端?？紤]到當前焦炭庫存絕對水平偏高，價格下行彈性較大，短期焦炭價格仍舊偏弱運行。

鐵礦石方面： 供給端，近期海外礦山發(fā)運持續(xù)減少，供應(yīng)端壓力有所緩釋，國際貿(mào)易環(huán)境回暖，宏觀政策影響下貿(mào)易商對后市預期較好，報價較為堅挺；需求端，鋼廠利潤無明顯變化，鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)中有增，生產(chǎn)積極性尚可，部分鋼廠新增檢修計劃，疊加近期鐵礦價格波動較大，鋼廠故多為小批量多批次采購，分攤成本風險，對鐵礦石現(xiàn)貨市場價格的支撐有限。

總結(jié)

從當前市場運行態(tài)勢分析，鋼壞供給端保持平穩(wěn)運行，生產(chǎn)波動幅度收窄。需求側(cè)受制于終端企業(yè)原料儲備充足及季節(jié)性消費淡季影響，或呈現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱特征，國內(nèi)供需平衡將面臨調(diào)整壓力。成本支撐層面，當前鋼廠鐵水產(chǎn)量處于高位區(qū)間窄幅波動，原料剛性需求支撐仍在，行業(yè)庫存延續(xù)溫和去化趨勢，產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾尚不突出。計短期內(nèi)原料價格將延續(xù)窄幅波動，對成材價格的成本驅(qū)動效應(yīng)相對有限。后期鋼坯價格或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏弱格局，運行中樞存在下行壓力。

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