【宏觀周報(bào)】政治局會議再提“超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

一周概述

宏觀資訊：中共中央政治局會議指出根據(jù)形勢變化及時(shí)推出增量儲備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)；4月5年期和1年期LPR利率均維持不變；《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單（2025年版）》中提到重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁新增鋼鐵、焦化等產(chǎn)能；特朗普考慮對華關(guān)稅分級方案。

數(shù)據(jù)跟蹤：資金面上，本周央行公開市場實(shí)現(xiàn)凈投放740億元。周環(huán)比來看，本周Mysteel調(diào)研247家高爐產(chǎn)能利用率上升1.5%；全國110家洗煤廠開工率上升1.8%；螺紋鋼、鐵礦石、電解銅、水泥價(jià)格上漲，混凝土價(jià)格小跌；乘用車日均零售5.5萬輛，提高17%；BDI上漲8.88%。

金融市場：本周主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，而黃金價(jià)格小幅下跌0.40%。全球股市中，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲。美元指數(shù)收于99.63，上漲0.38%。

【正文】

PART.1

宏觀資訊

（一）熱點(diǎn)聚焦

◎ 4月25日，中共中央政治局召開會議。會議強(qiáng)調(diào)，要加緊實(shí)施更加積極有為的宏觀政策，用好用足更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。加快地方政府專項(xiàng)債券、超長期特別國債等發(fā)行使用。根據(jù)形勢變化及時(shí)推出增量儲備政策，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。兜牢基層“三?！钡拙€。適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動性充裕，加力支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。創(chuàng)設(shè)新的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，設(shè)立新型政策性金融工具，支持科技創(chuàng)新、擴(kuò)大消費(fèi)、穩(wěn)定外貿(mào)等。強(qiáng)化政策取向一致性。

◎ 中共中央政治局4月25日下午就加強(qiáng)人工智能發(fā)展和監(jiān)管進(jìn)行第二十次集體學(xué)習(xí)。中共中央總書記習(xí)近平在主持學(xué)習(xí)時(shí)指出，人工智能作為引領(lǐng)新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革的戰(zhàn)略性技術(shù)，深刻改變?nèi)祟惿a(chǎn)生活方式。要持續(xù)加強(qiáng)基礎(chǔ)研究，集中力量攻克高端芯片、基礎(chǔ)軟件等核心技術(shù)，構(gòu)建自主可控、協(xié)同運(yùn)行的人工智能基礎(chǔ)軟硬件系統(tǒng)。以人工智能引領(lǐng)科研范式變革，加速各領(lǐng)域科技創(chuàng)新突破。

◎ 中共中央、國務(wù)院印發(fā)《關(guān)于實(shí)施自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)提升戰(zhàn)略的意見》。《意見》提出，經(jīng)過5年左右的首創(chuàng)性、集成式探索，實(shí)現(xiàn)自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)制度型開放水平、系統(tǒng)性改革成效、開放型經(jīng)濟(jì)質(zhì)量全面提升。推進(jìn)以境內(nèi)期貨特定品種為主的期貨市場開放，擴(kuò)大特定品種范圍，探索境內(nèi)期貨產(chǎn)品結(jié)算價(jià)授權(quán)等多元化開放路徑。

◎ 國務(wù)院同意在海南全島和秦皇島等15個(gè)城市（地區(qū)）設(shè)立跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)。同時(shí)，撤銷在?？谑?、三亞市、阿拉山口市設(shè)立的跨境電子商務(wù)綜合試驗(yàn)區(qū)。

◎ 國務(wù)院國資委近日作出專門部署，要求中央企業(yè)主動作為、靠前發(fā)力，強(qiáng)化資金統(tǒng)籌安排，確保及時(shí)付款，并可對中小企業(yè)小額款項(xiàng)、長賬齡款項(xiàng)依法協(xié)商提前支付，加力支持產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)

◎ 4月LPR報(bào)價(jià)出爐：5年期和1年期利率均維持不變，5年期以上LPR為3.6%，1年期LPR為3.1%，連續(xù)6個(gè)月持平

◎ 《市場準(zhǔn)入負(fù)面清單（2025年版）》4月24日對外公布，與此前實(shí)施的2022年版清單相比，事項(xiàng)數(shù)量由117項(xiàng)縮減到106項(xiàng)。其中提到，重點(diǎn)區(qū)域嚴(yán)禁新增鋼鐵、焦化、水泥熟料、平板玻璃、電解、氧化鋁、煤化工產(chǎn)能

◎ 人社部等三部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于延續(xù)實(shí)施失業(yè)保險(xiǎn)穩(wěn)崗惠民政策措施的通知》，支持企業(yè)穩(wěn)定崗位，助力提升職業(yè)技能，兜牢失業(yè)保障底線；對不裁員少裁員的參保企業(yè)繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)崗返還政策至2025年底。

◎ 中國和阿塞拜疆關(guān)于建立全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系的聯(lián)合聲明發(fā)布。其中提到，雙方?jīng)Q定成立投資合作工作組，加強(qiáng)兩國貿(mào)易、投資、綠色能源、數(shù)字經(jīng)濟(jì)等領(lǐng)域合作。與此同時(shí)，兩國簽署互免簽證協(xié)定。

◎ 美國總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間周二（4月22日）在公開場合發(fā)表了講話，他承認(rèn)美國目前對自中國進(jìn)口商品的關(guān)稅過高，預(yù)計(jì)稅率將大幅降低

◎ 4月23日，美方高級官員透露，特朗普政府正考慮多種方案。第一種方案，對中國商品征收的關(guān)稅稅率可能降至大約50%-65%。第二種方案則被稱為“分級方案”，美方將把進(jìn)口自中國的商品分為所謂“對美國國家安全不構(gòu)成威脅”和所謂“對美國國家利益具有戰(zhàn)略意義”的商品。

◎ 美國勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，截至4月19日當(dāng)周，初請失業(yè)金人數(shù)為22.2萬人，人數(shù)小幅上升，表明盡管進(jìn)口商品關(guān)稅導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)陰云密布，但就業(yè)市場仍保持韌性。

?（二）熱點(diǎn)速覽

◎ 中國央行公告，2025年4月25日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。

◎ 4月21日，《上海國際金融中心進(jìn)一步提升跨境金融服務(wù)便利化行動方案》印發(fā)。其中指出，提升人民幣跨境支付系統(tǒng)（CIPS）功能和全球網(wǎng)絡(luò)覆蓋，推動更多銀行加入CIPS，持續(xù)擴(kuò)大CIPS網(wǎng)絡(luò)覆蓋范圍。

◎ 國家能源局發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至3月底，全國累計(jì)發(fā)電裝機(jī)容量34.3億千瓦，同比增長14.6%

◎ 交通運(yùn)輸部：一季度完成交通固定資產(chǎn)投資6752億元，規(guī)?？傮w保持高位。今年我國計(jì)劃新改建農(nóng)村公路10萬公里。

◎ 世界鋼鐵協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2025年3月，全球粗鋼產(chǎn)量為1.661億噸，同比增長2.9%；中國鋼鐵產(chǎn)量9284萬噸同比增加4.6%

◎ 中國煤炭工業(yè)協(xié)會：1-3月排名前10家企業(yè)原煤產(chǎn)量合計(jì)為5.9億噸，同比增加3974萬噸，占規(guī)模以上企業(yè)原煤產(chǎn)量的49.2%。

◎ 2025年，上海市重大工程共安排正式項(xiàng)目186項(xiàng)，全年計(jì)劃完成投資2400億元。一季度，重大工程建設(shè)累計(jì)完成投資507.9億元。

◎ 乘聯(lián)分會秘書長崔東樹表示，2025年1-3月中國汽車實(shí)現(xiàn)出口154萬輛，同比2024年1-3月增速16%，3月中國汽車實(shí)現(xiàn)出口57萬輛，同比增16%，同、環(huán)比走勢總體較強(qiáng)。

◎ 克拉克森：3月全球新船訂單72艘，合計(jì)1,839,958CGT，其中中國船廠接獲34艘，合計(jì)615640CGT；日本船廠接獲6艘，合計(jì)81022CGT；韓國船廠接獲19艘，合計(jì)908350CGT。

◎ IMF基于截至4月4日公布的關(guān)稅措施的參考預(yù)測，全球經(jīng)濟(jì)增長率將在2025年降至2.8%，在2026年降至3%。將今年美國經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測下調(diào)0.9個(gè)百分點(diǎn)至1.8%。

◎ 國際貨幣基金組織預(yù)測，2025年全球公共債務(wù)將上升2.8個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到GDP的95%以上，這一趨勢預(yù)計(jì)將持續(xù)。若政策不確定性加劇，債務(wù)水平可能進(jìn)一步上升。

◎ 美國白宮在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周三證實(shí)，美國總統(tǒng)特朗普正在考慮豁免汽車制造商的部分關(guān)稅

◎ 英國明確拒絕與中國脫鉤：英國財(cái)政大臣蕾切爾·里夫斯表示，中國是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，不與其接觸是非常愚蠢的，這是本屆政府的態(tài)度。

◎ 德國經(jīng)濟(jì)研究所發(fā)布的研究報(bào)告顯示，未來四年內(nèi)，美國“對等關(guān)稅”措施可能令德國損失2900億歐元、歐盟損失1.1萬億歐元。

PART.2

數(shù)據(jù)跟蹤

（一）資金面

（二）行業(yè)數(shù)據(jù)

PART.3

金融市場概覽

當(dāng)周，商品期貨方面，主要商品期貨價(jià)格多數(shù)上漲，而黃金價(jià)格小幅下跌0.40%。全球股市方面，中國股市多數(shù)上漲，僅科創(chuàng)50小幅下跌0.40%；歐美股市全部上漲，其中，納斯達(dá)克大幅上漲6.73%。外匯市場方面，美元指數(shù)收于99.63，上漲0.38%。

PART.4

下周重點(diǎn)數(shù)據(jù)

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