利好VS利空，4月動(dòng)力煤及煉焦煤市場(chǎng)研判

3月份市場(chǎng)情況分析

（一）下游市場(chǎng)

鋼材市場(chǎng)總體上延續(xù)調(diào)整走勢(shì)，鋼材價(jià)格跌多漲少，建材市場(chǎng)明顯偏弱。截至3月底，建材較上月底（下同）下跌100-110元/噸，熱板下跌40元/噸，中厚板上漲40元/噸，冷板下跌60元/噸。目前，唐山普碳方坯價(jià)格3040元/噸，下跌60元/噸。

在鋼企打壓之下，焦炭市場(chǎng)延續(xù)跌勢(shì)。截至3月底，唐山地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格1250元/噸，下跌50元/噸。

（二）煤炭市場(chǎng)

鋼廠開工率從低位向正常水平回歸，煉焦煤需求略有改善，但受鋼焦價(jià)格低迷影響，煉焦煤市場(chǎng)仍偏弱運(yùn)行。截至3月底，山西主焦煤市場(chǎng)價(jià)格1145元/噸左右，下跌10元/噸。

隨著天氣回暖，動(dòng)力煤消費(fèi)逐漸減弱，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格繼續(xù)下跌，由于動(dòng)力煤市場(chǎng)2月份提前進(jìn)入調(diào)整且短期跌幅較大，3月份跌幅有所收窄。截至3月底，北方港口動(dòng)力煤平倉(cāng)價(jià)格比上月底下跌6-29元/噸。

4月份市場(chǎng)行情判斷

對(duì)4月份國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)走勢(shì)影響較大的因素分析如下：

• 利好方面

一是經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)向好，鋼材需求有望繼續(xù)釋放。2月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)比上月回升1.1個(gè)百分點(diǎn)并重回?cái)U(kuò)張區(qū)間運(yùn)行，財(cái)新中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)也同步回升，表明制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有所加速，后期鋼材需求回穩(wěn)向好值得期待。

二是煤炭進(jìn)口將繼續(xù)高位回落，可在一定程度上緩解供給過剩壓力。1-2月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭7612萬噸，同比增長(zhǎng)2.1%，但與去年四季度月均進(jìn)口量相比，降幅在千萬噸以上。隨著國(guó)內(nèi)煤價(jià)繼續(xù)調(diào)整，進(jìn)口煤的比價(jià)優(yōu)勢(shì)會(huì)繼續(xù)弱化，進(jìn)口量也將出現(xiàn)明顯下降。

三是下游需求會(huì)繼續(xù)改善。3月份鋼材需求已逐步恢復(fù)，在國(guó)內(nèi)鋼企逐步復(fù)產(chǎn)的背景下，鋼材社會(huì)庫(kù)存近三周連續(xù)下降，庫(kù)存整體水平比去年同期低近三成，鋼材市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲。

• 利空方面

一是國(guó)內(nèi)資源供給壓力偏大。1-2月份，國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量7.65億噸，與去年同期相比增加6000萬噸，4月份，影響煤炭生產(chǎn)的個(gè)性因素基本消除，煤礦恢復(fù)常態(tài)化生產(chǎn)。在產(chǎn)能充裕的條件下，國(guó)內(nèi)資源供給過剩壓力依然較大。

二是房地產(chǎn)市場(chǎng)維持調(diào)整，對(duì)國(guó)內(nèi)鋼市仍是拖累。1-2月份，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資1.07萬億元，同比下降9.8%，2月末，商品房待售面積7.99億平方米，同比增長(zhǎng)5.1%。房地產(chǎn)投資回落短期難言見底。

三是取暖期結(jié)束，動(dòng)力煤需求下滑不可避免。截至4月1日，CCTD沿海8省、內(nèi)陸17省終端動(dòng)力煤日耗已降至506.4萬噸，比3月初減少38萬噸，4月份煤炭消耗繼續(xù)下降是確定性的，而中間環(huán)節(jié)庫(kù)存已提前步入高位運(yùn)行。截至4月2日，北方港口庫(kù)存3033.2萬噸，比去年同期高出672萬噸，增幅接近30%。高庫(kù)存疊加需求淡季，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格易跌難漲。

綜上所述，初步判斷：

4月份煤炭市場(chǎng)整體呈分化運(yùn)行走勢(shì)。具體來說，隨著下游需求改善，煉焦煤供需過剩的矛盾會(huì)出現(xiàn)明顯緩解，整個(gè)黑色產(chǎn)業(yè)鏈的階段性調(diào)整也將結(jié)束，在終端需求帶動(dòng)下，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格有望企穩(wěn)反彈；動(dòng)力煤需求繼續(xù)走弱，資源供需過剩壓力難以緩解，動(dòng)力煤市場(chǎng)價(jià)格延續(xù)震蕩下行走勢(shì)。

來源 | CCTD中國(guó)煤炭市場(chǎng)網(wǎng)（轉(zhuǎn)載請(qǐng)注明）

投稿 | 郭君

編輯 | 王越

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