鐵礦石周報(bào)丨鐵水產(chǎn)量延續(xù)上行，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行（3.24-3.28）

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引言

本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行。Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)104.1美元/噸，周環(huán)比上漲3.2美元/噸,漲幅3.17%。青島港PB粉價(jià)格784元/噸，周環(huán)比上漲22元/噸,漲幅2.89%。

從宏觀來看，美國2月PPI超預(yù)期降溫，環(huán)比零增長為七個(gè)月最小增幅，服務(wù)成本下降，但PPI中影響美聯(lián)儲青睞通脹指標(biāo)的價(jià)格類別走強(qiáng)。

盡管“硬數(shù)據(jù)”仍相對穩(wěn)健，美國“軟數(shù)據(jù)”繼續(xù)惡化：費(fèi)城聯(lián)儲服務(wù)業(yè)調(diào)查指數(shù)跌至疫情來最低；美國諮商會消費(fèi)者預(yù)期創(chuàng)十二年新低，短期通脹預(yù)期飆至6.2%，股市看空情緒上升。

特朗普宣布對非美國造汽車征收25%關(guān)稅，汽車股盤后再下挫。央行副行長宣昌能表示，政策的立場是明確的，中國將根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。

中國1-2月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤下降0.3%，較去年降幅收窄3.0個(gè)百分點(diǎn)，汽車電器行業(yè)利潤大幅增長，制造業(yè)改善明顯。

總的來看，本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行，價(jià)格漲幅大于成材。成材旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期的悲觀情緒逐步消化，市場限產(chǎn)傳聞不斷，下游補(bǔ)庫需求略有改善，但整體市場情緒仍謹(jǐn)慎樂觀。

鋼廠利潤尚可，短期來看鐵水向下驅(qū)動不足，鐵水延續(xù)復(fù)產(chǎn)態(tài)勢，鐵礦石價(jià)格小幅反彈，但后續(xù)高度仍需重點(diǎn)關(guān)注終端需求情況。

市場心態(tài)來看，鋼廠剛需補(bǔ)庫為主；個(gè)別前期抄底的貿(mào)易商有止盈行為。品種方面，卡粉相較PB粉和巴混更有性價(jià)比，部分鋼廠轉(zhuǎn)而采購更具性價(jià)比的卡粉代替PB粉和巴混。

本周從基本面來看，鐵礦石基本面供弱需強(qiáng)。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落；

需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復(fù)產(chǎn)1座，檢修0座，在經(jīng)歷春節(jié)后鋼廠高爐兩次大幅復(fù)產(chǎn)之后，余下可復(fù)產(chǎn)的高爐有限，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度明顯放緩。庫存方面，中國47港鐵礦石庫存環(huán)比持穩(wěn)，與去年同期基本持平。

1.價(jià)格：本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行

本周鐵礦石價(jià)格持漲運(yùn)行，截止目前，Mysteel62%澳粉遠(yuǎn)期價(jià)格指數(shù)104.1美元/噸，周環(huán)比上漲3.2美元/噸,漲幅3.17%。上海螺紋鋼價(jià)格3194元/噸，周環(huán)比上漲25元/噸，漲幅0.79%。

鐵礦石價(jià)格方面，鐵礦石期貨主力合約價(jià)格漲幅大于青島港PB粉大于62%澳粉指數(shù)大于新交所掉期主力合約。成材旺季需求恢復(fù)不及預(yù)期的悲觀情緒逐步消化，另外鐵水延續(xù)復(fù)產(chǎn)態(tài)勢，鐵礦石價(jià)格小幅反彈，但后續(xù)高度仍需重點(diǎn)關(guān)注終端需求情況。

進(jìn)口利潤方面，即期進(jìn)口利潤周環(huán)比小幅收窄，以青島港PB粉為例，即期進(jìn)口利潤為-15元/噸，周環(huán)比收窄4元/噸；基差方面，基于05合約基差，青島港PB粉基差為-2，周環(huán)比收窄5。鋼廠利潤方面，鋼廠利潤周環(huán)比持平，目前江蘇螺紋鋼即期毛利為126元/噸。

2.基本面：中國進(jìn)口鐵礦石基本面供弱需強(qiáng)，港口庫存小幅累庫

本周鐵礦石基本面點(diǎn)評：本期中國進(jìn)口鐵礦石供需基本面表現(xiàn)為供弱需強(qiáng)。供應(yīng)方面，受前期發(fā)運(yùn)影響，本期到港船數(shù)減少，到港量回落。

需求方面，周內(nèi)Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示新增高爐復(fù)產(chǎn)1座，檢修0座，在經(jīng)歷春節(jié)后鋼廠高爐兩次大幅復(fù)產(chǎn)之后，余下可復(fù)產(chǎn)的高爐有限，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度明顯放緩。

從市場行為來看，貿(mào)易商積極出貨，多以降庫為主；鋼廠進(jìn)口礦庫存維持低位，存在剛需補(bǔ)庫需求，隨著高爐復(fù)產(chǎn)增加，鋼廠港口現(xiàn)貨采購仍有改善空間。后期預(yù)計(jì)鐵水增到港降，疏港維持高位，港口庫存將小幅去庫。

2.1鐵礦石供應(yīng)：本期發(fā)運(yùn)回升、到港回落，下期發(fā)運(yùn)沖高，到港繼續(xù)回落

近期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量遠(yuǎn)端供應(yīng)受巴西鐵路運(yùn)輸影響結(jié)束，發(fā)運(yùn)環(huán)比回升，處于近三年同期偏高水平。

根據(jù)Mysteel全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量數(shù)據(jù)顯示，本期值為3084.7萬噸，周環(huán)比增加221.2萬噸；3月全球發(fā)運(yùn)量周均值為3036萬噸，環(huán)比2月增加415萬噸，同比去年3月減少40.5萬噸。

其中3月澳洲周均發(fā)運(yùn)量1859萬噸，環(huán)比增加391萬噸，同比增加3萬噸；巴西3月周均值為644萬噸，環(huán)比持平，同比增加3萬噸。

從今年累計(jì)發(fā)運(yùn)情況看，全球鐵礦石發(fā)運(yùn)累計(jì)同比減少588萬噸，其中巴西累計(jì)同比增加70萬噸，非主流累計(jì)同比減少474萬噸，澳洲累計(jì)同比減少184萬噸。結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)回升。

近期中國47港鐵礦石近端供應(yīng)環(huán)比回落，處于近三年高位。根據(jù)Mysteel47港鐵礦石到港量數(shù)據(jù)顯示，本期值為2640萬噸，周環(huán)比減少355.4萬噸，較上月周均值高126萬噸；3月到港量周均值為2513萬噸，環(huán)比2月增加409萬噸，同比去年3月增加108萬噸。

今年以來，47港鐵礦石到港量累計(jì)同比減少2476萬噸，其中澳洲累計(jì)同比減少603萬噸，巴西累計(jì)同比減少865萬噸，非主流累計(jì)同比減少849萬噸。根據(jù)模型測算及近期天氣預(yù)測，預(yù)計(jì)下期到港量環(huán)比繼續(xù)回落。

2.2鐵礦石需求鐵水產(chǎn)量增加明顯，鋼廠進(jìn)口礦庫存小幅回落

本周247樣本鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增加。247樣本鋼廠鐵水日均產(chǎn)量為237.28萬噸/天，環(huán)比上周增1.02萬噸/天，較年初增12.08萬噸/天，同比增加15.97萬噸/天。

本期共新增1座高爐復(fù)產(chǎn)，0座高爐檢修，本期鐵水增量主要來自于上周復(fù)產(chǎn)的高爐帶來的余量，集中在河北、山西、山東、江西等地區(qū):在經(jīng)歷春節(jié)后鋼廠高爐兩次大幅復(fù)產(chǎn)之后，余下可復(fù)產(chǎn)的高爐有限，鋼廠復(fù)產(chǎn)速度明顯放緩;因此本期數(shù)據(jù)中產(chǎn)能利用率的增量要略大于高爐開工率的增量。

根據(jù)停復(fù)產(chǎn)計(jì)劃，后續(xù)鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)放緩，鐵水產(chǎn)量預(yù)計(jì)仍將小幅增加。

2.3鐵礦石庫存：本期47港鐵礦石庫存環(huán)比小幅累庫 下期將小幅去庫

中國47港鐵礦石庫存環(huán)比持穩(wěn)，與去年同期基本持平。截止3月27日，47港鐵礦石庫存總量14979萬噸，環(huán)比累庫65萬噸，較年初去庫631萬噸，比去年同期庫存低1萬噸。

本期港口庫存表現(xiàn)為小幅累庫的主要原因是，周期內(nèi)港口卸貨入庫總量略高于出庫總量。下期從卸貨端考慮，下期到港環(huán)比繼續(xù)回落；從需求端考慮，目前鐵水仍在增產(chǎn)周期，日均疏港量階段性回升；整體卸貨入庫量低于出庫量。綜合預(yù)測，下期47港港口庫存或?qū)⑿》臁?/span>

月度平衡表： Mysteel鐵礦石分析團(tuán)隊(duì)2月28日預(yù)計(jì)，3月份中國47港鐵礦石環(huán)比去庫。

3.下周展望

展望下周，結(jié)合季節(jié)性規(guī)律及近期天氣情況預(yù)計(jì)，下期全球鐵礦石發(fā)運(yùn)量預(yù)計(jì)繼續(xù)回升；需求方面，預(yù)計(jì)下周日均鐵水產(chǎn)量延續(xù)增勢；庫存方面，整體卸貨入庫量低于出庫量，下期47港港口庫存或?qū)⑿》臁＞C合預(yù)計(jì)，短期鐵礦石價(jià)格震蕩運(yùn)行。

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)文章作者：黃雨貝

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