美國(guó)對(duì)銅開(kāi)啟232調(diào)查的市場(chǎng)影響

我的鋼鐵網(wǎng)訊：美國(guó)總統(tǒng)特朗普當(dāng)?shù)貢r(shí)間2月25日下令對(duì)美國(guó)進(jìn)口展開(kāi)調(diào)查，特朗普簽署行政令，指示美國(guó)商務(wù)部部長(zhǎng)盧特尼克根據(jù)1962年《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條啟動(dòng)新的國(guó)家安全調(diào)查。消息發(fā)布之后，COMEX銅期貨快速上漲。

根據(jù)市場(chǎng)信息顯示，美國(guó)232調(diào)查，指美國(guó)商務(wù)部根據(jù)1962年《貿(mào)易擴(kuò)展法》第232條款授權(quán)，對(duì)特定產(chǎn)品進(jìn)口是否威脅美國(guó)國(guó)家安全進(jìn)行立案調(diào)查， 并在立案之后270天內(nèi)向總統(tǒng)提交報(bào)告，美國(guó)總統(tǒng)在90天內(nèi)做出是否對(duì)相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)口采取最終措施的決定。 在過(guò)去幾年間，232調(diào)查主要針對(duì)商品為美國(guó)進(jìn)口鋼鐵和此次對(duì)銅啟動(dòng)232調(diào)查，或許會(huì)對(duì)未來(lái)的銅或是及相關(guān)產(chǎn)品帶來(lái)新的關(guān)稅調(diào)整。

背景：價(jià)差擴(kuò)大，COMEX庫(kù)存來(lái)到高點(diǎn)

由于市場(chǎng)的變化，在過(guò)去將近10個(gè)月的時(shí)間里，COMEX與LME市場(chǎng)形成了巨大的價(jià)差，近期最高值一度達(dá)到1000美元/噸，隨之帶來(lái)的是市場(chǎng)的套利熱潮，越來(lái)越多的貨物開(kāi)始向美國(guó)發(fā)運(yùn)，其中主要是美洲品牌的貨物以及原來(lái)在亞洲的LME倉(cāng)庫(kù)的COMEX注冊(cè)品牌。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

在這一背景下，COMEX庫(kù)存持續(xù)走高，庫(kù)存來(lái)到歷史高點(diǎn)，庫(kù)存總數(shù)接近10萬(wàn)噸，且這一庫(kù)存仍有繼續(xù)增長(zhǎng)的可能。

數(shù)據(jù)來(lái)源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

在價(jià)格和庫(kù)存持續(xù)上漲的趨勢(shì)下，此次開(kāi)啟232也并不意外，加之此前市場(chǎng)普遍認(rèn)為在近期美國(guó)對(duì)各商品陸續(xù)調(diào)整關(guān)稅，最終銅的關(guān)稅問(wèn)題上也屬于預(yù)期之內(nèi)。

后續(xù)的可能影響

01

國(guó)的主要進(jìn)口來(lái)源為美洲國(guó)家，包括智利、墨西哥、加拿大等，此次開(kāi)啟調(diào)查預(yù)計(jì)主要針對(duì)的也是以上進(jìn)口的貨源。國(guó)內(nèi)品牌暫時(shí)沒(méi)有在COMEX的注冊(cè)貨源，因此對(duì)國(guó)內(nèi)的直接影響較小。但是考慮到國(guó)內(nèi)貨物可在LME倉(cāng)庫(kù)置換成可在COMEX注冊(cè)的貨源，因此此舉多影響到后續(xù)的貨物流向。

02

從其他商品的歷史來(lái)看，232調(diào)查最終多帶來(lái)的是關(guān)稅上的變化，此次開(kāi)啟232調(diào)查也進(jìn)一步加大了市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)美國(guó)對(duì)銅加征的預(yù)期市場(chǎng)或許會(huì)將此前10-15%的預(yù)期關(guān)稅提升至20%甚至更高，還需要關(guān)注市場(chǎng)預(yù)期變化對(duì)于后續(xù)的COMEX的價(jià)差影響。

03

從細(xì)節(jié)上看，232調(diào)查周期并不短，在這一影響下后續(xù)COMEX的高價(jià)差將會(huì)成為常態(tài)，不排除市場(chǎng)對(duì)于后續(xù)的調(diào)整，會(huì)加大短期內(nèi)對(duì)美出口的意愿，這不僅僅在銅身上，其相關(guān)產(chǎn)品的也存在這一可能性。

04

最后回歸到價(jià)格上，這一舉措目前來(lái)看對(duì)價(jià)格的影響更多體現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)差上，對(duì)絕對(duì)價(jià)格的影響相對(duì)有限一些。

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