汪建華：2月節(jié)后鋼價或迎來難得的紅

我的鋼鐵網：回顧1月鋼鐵市場，截止23日，鋼價走出小幅下跌的態(tài)勢，鋼材綜合價格指數下跌27個點，螺紋和線材價格分別下跌23和25個點，中厚板熱軋冷軋價格分別下跌48、8和73個點，鐵礦價格上漲3美元，廢鋼價格下跌66個點，焦炭綜合價格下跌139個點。鋼價基本符合窄幅震蕩運行的預期。展望2月鋼鐵市場，鋼價或迎來難得的“紅”。

2月鋼鐵市場的核心交易邏輯是基本面的表現，波動性的影響主要是政策和情緒，從目前的基本面數據觀察，春節(jié)后鋼材的基本面要好于過往同期，主要是因為鋼廠自律性出現了難得的增強，也因此有望夯實市場信心，進而出現難得的“開門紅”。

節(jié)前鋼材良好的基本面，為節(jié)后鋼價的反彈奠定基礎。根據鋼聯(lián)調查數據，春節(jié)前一周5大品種總庫存1253萬噸，是鋼聯(lián)有歷史同期數據以來的最低水平，相較于上一年陰歷同期數據低了524.51萬噸，或陰歷同比下降29.5%， 這為節(jié)后的反彈奠定了堅實的基礎。

假期及節(jié)后庫存增幅大概率壓力不大，將成為點燃鋼價反彈的導火索。節(jié)前最后一周的5大品種的周度消費量710萬噸，高于上年同期的638萬噸。如果我們觀察節(jié)前兩周的庫存變化，分別累庫19.13萬噸和101.81萬噸，大大低于上年同期的115.69萬噸和178.84萬噸，是最近幾年節(jié)前累庫最低的表現。而這兩周的產量同比也就少了37.33萬噸，相對于節(jié)前兩周庫存少增173.59萬噸，說明有自律控產的貢獻，但更主要是來自于需求端改善的貢獻。觀察節(jié)前的供給水平，也處于近年來同期相對低位，5大品種鋼材周產量同比減少37.33萬噸，在一定程度上減輕了假期及節(jié)后累庫的壓力，估計假期累庫大概率低于上年同期，增強了節(jié)后市場交易開門紅的信心。

難得的自律性控產帶來健康的螺紋鋼基本面或成為節(jié)后反彈的主要動能。一方面，春季行情，主要是看有供需彈性的建筑材的基本面表現，進而影響其它品種在一定程度上的跟隨，今年春節(jié)后，在供需兩端都有所努力的情況下，建筑材的彈性或高于往年同期。另一方面，由于節(jié)前終端和中間流通商冬儲或多或少的下降，或誘發(fā)節(jié)后補庫需求相對增加，導致在實際需求還沒有啟動的情況下，中間需求激活交易情緒，而中間補庫與終端需求的釋放，或形成一定程度的共振和延續(xù)。再有，節(jié)前螺紋庫存483.21萬噸，有歷史同期數據以來的最低水平，陰歷同比下降410.73萬噸，或降50%。節(jié)前兩周累庫也大大低于去年陰歷同期，特別是周產量陰歷同比減22.76萬噸，也為假期及節(jié)后累庫減輕了壓力。

原燃料和鋼材價格有望形成共振。從原燃料角度觀察，1月23日當周鋼聯(lián)調查日均鐵水產量225.45萬噸，環(huán)比不降反增近1個百分點，鋼廠盈利面48.92%，明顯高于上年陰歷同期的25.97%，節(jié)后鋼廠存在一定的復產驅動。今年節(jié)前鋼廠鐵礦累庫1848萬噸，明顯低于上年節(jié)前累庫2247萬噸，絕對量（10846萬噸）略低于去年節(jié)前的庫存水平（10912萬噸），但當前的日均鐵水產量（225.45萬噸）要略高于去年節(jié)前產量（略高1.37萬噸）；焦煤、焦炭價格，無論是從前面的回調時間，還是從回調幅度，都相對到位，積累了一定的在需求拉動下的提漲動能。容易在節(jié)后形成原燃料和成材價格的共振性反彈。

美方政策存在不確定性，但部分的利空或已交易過了，而一旦未來的現實好于預期，交易的可能不再是利空，而是利多；國內宏觀也應該是更好，可能的降準、降息、長期資金入市，2025年擼起袖子加油干的各地政府開門紅的動力依舊較強，為2月經濟點了一把火。

綜上分析，2月鋼鐵市場在供需逐步增強的背景下，可比的良好鋼材基本面，雖然也有季節(jié)性的壓力，但更有難得的改善，因此，鋼價大概率會迎來難得的“紅”，只是，紅的成色如何、紅多長時間，就看大家如何且行且珍惜啦。

操作上，鋼廠仍要堅持自律性控產，等到實際需求釋放出增量，才靈活調節(jié)供給，在此基礎上，管控好資源配置，不要向市場傳導壓力，更不要傳遞悲觀情緒，對于盤面估值合理的品種，也可以適當逢低買入；貿易商堅持現貨和盤面相結合的靈活操作策略，沒有做冬儲的，節(jié)后逢低適量靈活拿貨；終端用戶繼續(xù)按需適當加大采購，尤其是建筑材企業(yè)。

最后，提前給大家拜個早年，恭祝所有鋼鐵相關的從業(yè)人士，蛇年吉祥如意！

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