期貨櫥窗 | 碳酸鋰多頭資金拉漲乏力 價格維持底部震蕩

（攝影：張小軍）

根據(jù)中國五礦經(jīng)濟研究院金志峰院長創(chuàng)立的“至簡交易”價格實戰(zhàn)理論，期貨市場和現(xiàn)貨市場擁有各自不同基本面，期貨價格產(chǎn)生的原點在期貨盤面。本欄目聚焦期貨市場自身基本面，重點分析期貨市場資金博弈的背后力量與主要影響因素，通過期權市場研判市場情緒和預期變化。

月，碳酸鋰多頭增倉拉升價格，但增倉幅度和拉升力度偏弱、拉升速度較慢；國內(nèi)主力維持較高規(guī)?？疹^敞口，繼續(xù)采取“高拋低吸”操作策略。目前，碳酸鋰價格處于長期價格區(qū)間中部偏低位置，價格反彈乏力，延續(xù)底部震蕩。市場看跌情緒依然濃厚，預期月碳酸鋰價格主要在7.5-8.1萬元噸區(qū)間運行。

碳酸鋰多頭增倉拉升價格，增倉幅度和拉升力度偏弱11月碳酸鋰多頭大幅增倉13.4萬手拉升價格沖擊8.6萬元噸壓力位，未能有效突破，12月多頭增量資金全部撤離導致價格重回7.5萬元噸附近。月多頭再次增倉，但增倉僅7.3萬手，拉升價格由7.6萬元噸緩慢上漲至8.1萬元噸，與11月多頭拉升價格對比，月多頭增倉幅度、拉升力度偏弱，拉升速度較慢，碳酸鋰價格維持底部窄幅震蕩。17日，碳酸鋰收盤價8.074萬元噸，較上月同期7.52萬元噸上漲7.37%

碳酸鋰多頭增倉拉升價格，

增倉幅度和拉升力度偏弱

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

國內(nèi)主力維持較高規(guī)?？疹^敞口，采取“高拋低吸”操作策略。17日，碳酸鋰持倉量TOP20期貨公司持有凈空頭84672手，伴隨碳酸鋰價格反彈，凈空頭敞口較上月同期增加13915手，國內(nèi)主力在當前震蕩行情繼續(xù)采取“高拋低吸”操作策略。

圖2：國內(nèi)主力維持較高規(guī)?？疹^敞口，

采取“高拋低吸”操作策略

數(shù)據(jù)來源：廣期所，Wind，五礦經(jīng)研院

市場炒作風險可控。17日，碳酸鋰期貨近月合約lc2502持倉量17.4萬手，主力合約lc2505持倉量24.5萬手，一手噸；廣期所指定交割倉庫倉單量51348手，202412月全國碳酸鋰產(chǎn)量7.47萬噸，社會庫存10.82萬噸，市場炒作風險可控。

碳酸鋰價格處在長期價格區(qū)間中部偏低位置。碳酸鋰期貨價格長期運行區(qū)間預計主要在4-18萬元噸。17日，碳酸鋰主力合約收盤價8.074萬元噸，處在長期價格區(qū)間29%分位。

：碳酸鋰價格處在長期價格區(qū)間中部偏低位置

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

碳酸鋰價格底部震蕩。碳酸鋰價格維持-8.7萬元噸底部區(qū)間寬幅震蕩，月價格小幅反彈，在震蕩區(qū)間價格中樞附近窄幅波動。

：碳酸鋰價格底部震蕩

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

市場看跌情緒濃厚，預期月碳酸鋰價格主要在7.5-8.1萬元噸區(qū)間運行。碳酸鋰期權隱含波動率從低位小幅反彈，17日報收于33.92%，在11月沖擊壓力位失敗以后，市場認為碳酸鋰價格維持底部震蕩概率較高。從碳酸鋰期權最大持倉量所在行權價來看，17日，lc2503合約看跌期權最大持倉量所在行權價為7.5萬元噸，期權費是540噸；看漲期權較大持倉量所在行權價為萬元噸，期權費是1340噸，市場預期月份碳酸鋰價格主要在7.5-8.1萬元噸區(qū)間運行。從期權持倉量來看，17日，看跌期權持倉量28330手，較上月同期增加12309手；看漲期權持倉量76544手，較上月同期增加31707手；持倉量PCR小幅盤整收于0.37，與上月同期基本持平，市場看跌情緒濃厚。

：隱含波動率小幅反彈，持倉量PCR低位盤整

作者 宋歆欣 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院高級研究員

李立勤 五礦期貨期權事業(yè)部投研高級經(jīng)理

盧品先 五礦期貨期權事業(yè)部投研經(jīng)理

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