觀點(diǎn)共享 | 年度回顧展望：鋰市場(chǎng)“筑底”進(jìn)行時(shí)

2024年，在“以舊換新”政策刺激下，我國(guó)國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量增長(zhǎng)近40%；海外歐洲市場(chǎng)同比回落，美國(guó)市場(chǎng)保持中低速增長(zhǎng)；產(chǎn)業(yè)鏈中游正極材料環(huán)節(jié)庫(kù)存明顯堆積；鋰鹽生產(chǎn)、鋰資源進(jìn)口保持快速增長(zhǎng)，鋰市場(chǎng)總體過(guò)剩、弱勢(shì)運(yùn)行。展望2025年，全球鋰需求總體有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，但鋰資源投放進(jìn)入高峰期，鋰市場(chǎng)過(guò)剩將進(jìn)一步加劇，預(yù)計(jì)鋰市場(chǎng)總體仍將保持低迷，并進(jìn)一步推動(dòng)高成本產(chǎn)能退出市場(chǎng)，從而促進(jìn)市場(chǎng)逐步邁向平衡。

2024年鋰市場(chǎng)及產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展回顧

——全年鋰市場(chǎng)總體震蕩回落

2024年，碳酸鋰和氫氧化鋰市場(chǎng)總體震蕩回落，弱勢(shì)運(yùn)行。隨著一季度終端新能源汽車需求超預(yù)期的復(fù)蘇及此后“以舊換新”政策的出臺(tái)，產(chǎn)業(yè)鏈中游積極加庫(kù)存，碳酸鋰價(jià)格（99.5%電池級(jí)，國(guó)產(chǎn)，上海有色現(xiàn)貨均價(jià)）從年初的9.69萬(wàn)元噸附近開始企穩(wěn)并緩慢回升，至月上旬最高達(dá)到11.19萬(wàn)元噸。此后隨著海外碳酸鋰進(jìn)口量及國(guó)內(nèi)產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩形勢(shì)加劇，碳酸鋰價(jià)格震蕩回落，10日跌至7.23萬(wàn)元噸。此后隨著“以舊換新”等政策的作用持續(xù)顯現(xiàn)，市場(chǎng)趨于階段性平衡，開始企穩(wěn)并保持低位震蕩。1231日，碳酸鋰價(jià)格收于7.5萬(wàn)元噸，全年累計(jì)下跌22.6%

氫氧化鋰價(jià)格（電池級(jí)，56.5%粗顆粒，上海有色現(xiàn)貨均價(jià)）走勢(shì)與碳酸鋰大致相同，1231日收于6.96萬(wàn)元噸，相比年初的8.63萬(wàn)元噸累計(jì)下跌19.35%。期貨市場(chǎng)方面，廣期所碳酸鋰期貨加權(quán)價(jià)格1231日收于7.63萬(wàn)元噸，相比于年初的10.58萬(wàn)元噸累計(jì)下跌27.9%

進(jìn)入2025月，莫桑比克因大選爭(zhēng)議出現(xiàn)持續(xù)性社會(huì)動(dòng)蕩，物流港口貨物堆積，津巴布韋鋰礦石回流受阻，引發(fā)鋰市場(chǎng)供應(yīng)受限的擔(dān)憂，加之新一年“以舊換新”政策順利延續(xù)，鋰市場(chǎng)略有回升。

：碳酸鋰氫氧化鋰價(jià)格走勢(shì)圖

數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順iFind，五礦經(jīng)研院

——2024年我國(guó)新能源汽車總銷量同比增長(zhǎng)35.5%，國(guó)內(nèi)銷量增長(zhǎng)近40%

在“以舊換新”政策對(duì)汽車消費(fèi)拉動(dòng)下，2024年我國(guó)新能源汽車銷量增速維持在35%以上。根據(jù)中汽協(xié)發(fā)布的數(shù)據(jù)，20241-12月，新能源汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷量分別為1288.8萬(wàn)輛和1286.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)34.4%35.5%，銷量增速相比2023年僅下滑2.5個(gè)百分點(diǎn)；新能源汽車市場(chǎng)占有率為40.9%，相比2023年的31.6%提高了9.3個(gè)百分點(diǎn)。202412月單月，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)銷量分別為153萬(wàn)輛和159.6萬(wàn)輛，同比分別增長(zhǎng)30.5%34%。當(dāng)月新能源汽車市場(chǎng)占有率為45.8%，相比上月提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。

從銷售去向看，全年國(guó)內(nèi)新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)近40%，出口同比保持增長(zhǎng)。20241-12月，新能源汽車國(guó)內(nèi)銷量1158.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)39.7%；出口128.4萬(wàn)輛，在歐美市場(chǎng)疲軟和壁壘抬升的情況下，同比實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)6.7%，主要得益于插混車型的大幅增長(zhǎng)（同比增長(zhǎng)190%）。12月單月看，我國(guó)新能源汽車國(guó)內(nèi)銷量146.3萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)2.4%，同比增長(zhǎng)35.4%，新能源汽車市場(chǎng)占有率為49%；出口13.4萬(wàn)輛，環(huán)比增長(zhǎng)60.7%，同比增長(zhǎng)19.8%

：我國(guó)新能源汽車月度銷量情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：中汽協(xié)，五礦經(jīng)研院

：我國(guó)新能源汽車月度市場(chǎng)占有率情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：五礦經(jīng)研院

從新能源汽車產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，純電動(dòng)車占比環(huán)比略有回升，同比仍有大幅回落。20241-12月，純電動(dòng)汽車?yán)塾?jì)銷量為771.9萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)15.5%；插電式混合動(dòng)力汽車?yán)塾?jì)銷量為514.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)83.3%。純電動(dòng)汽車?yán)塾?jì)銷量占比為60.0%，與去年同期的70.4%相比下跌了10.4個(gè)百分點(diǎn)。12月單月看，純電動(dòng)汽車銷量為97.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)17.9%；插電式混合動(dòng)力汽車銷量為62.2萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)70.7%；二者占比分別為61%39%

——2024年歐洲新能源汽車市場(chǎng)同比回落，美國(guó)市場(chǎng)保持中低速增長(zhǎng)

根據(jù)Cleantechnica統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，20241-11月，全球新能源乘用汽車?yán)塾?jì)銷量為1531.1萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)26.4%。其中，歐洲1-11月新能源乘用車?yán)塾?jì)銷量265.8萬(wàn)臺(tái)，同比下降3.2%；美國(guó)新能源乘用車銷量138.0萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)10%。另?yè)?jù)EVTank數(shù)據(jù)（該數(shù)據(jù)可作為初步參考）顯示，2024年全球新能源汽車銷量達(dá)到1,823.6萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.4%。其中，歐洲和美國(guó)2024全年新能源汽車銷量分別為289.0萬(wàn)輛和157.3萬(wàn)輛，同比增速分別為-2.0%7.2%

多重因素導(dǎo)致歐美新能源汽車市場(chǎng)疲軟。一是經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，拖累居民消費(fèi)。二是“去補(bǔ)貼”。在歐洲市場(chǎng)，占比最大的主力細(xì)分市場(chǎng)德國(guó)全面取消新能源汽車補(bǔ)貼，導(dǎo)致2024年德國(guó)新能源汽車市場(chǎng)銷量增速顯著下滑，法國(guó)也將中國(guó)汽車排除在補(bǔ)貼之外，導(dǎo)致市場(chǎng)銷量增速下滑；在美國(guó)市場(chǎng)，上半年特斯拉的重點(diǎn)車型Model 3后驅(qū)版和長(zhǎng)續(xù)航版無(wú)法滿足《通脹削減法案》全額稅收抵免所需的本土生產(chǎn)比率條件，導(dǎo)致補(bǔ)貼額下降一半（3750美元），其銷量也應(yīng)聲下滑。三是對(duì)中國(guó)汽車加征關(guān)稅。1029日，歐盟宣布對(duì)中國(guó)電動(dòng)汽車加征為期年的高額反補(bǔ)貼稅。加征關(guān)稅之后，上汽、吉利、比亞迪和特斯拉中國(guó)將分別被征收總計(jì)45.3%28.8%27%17.8%的關(guān)稅，其他車企的電動(dòng)汽車將被征收30.7%的關(guān)稅。美國(guó)政府從月開始將我國(guó)產(chǎn)的新能源汽車關(guān)稅稅率從25%提高到100%，動(dòng)力電池的關(guān)稅稅率從7.5%提高到25%。這些舉措不僅將壓縮我國(guó)企業(yè)的出口市場(chǎng)空間，也將打擊歐美新能源汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)。四是充電基礎(chǔ)設(shè)施的匱乏，歐美充電樁數(shù)量不斷增加，但建設(shè)速度仍然滯后于電動(dòng)車的增長(zhǎng)需求。五是隨著市場(chǎng)增速放緩以及面臨來(lái)自中國(guó)車企的競(jìng)爭(zhēng)，歐美新能源汽車的盈利難度加大，新能源汽車成為相關(guān)車企業(yè)績(jī)的拖累因素且短期內(nèi)很難看到改善的希望，部分全球知名車企陸續(xù)宣布暫時(shí)延緩電動(dòng)化進(jìn)程，這也將進(jìn)一步拖累歐美新能源汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)。

——2024年產(chǎn)業(yè)鏈中游正極材料庫(kù)存明顯堆積

全年動(dòng)力電池裝機(jī)量同比增長(zhǎng)超過(guò)40%。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟數(shù)據(jù)，20241-12月，我國(guó)動(dòng)力電池累計(jì)裝車量548.4GWh,累計(jì)同比增長(zhǎng)41.5%。其中三元電池累計(jì)裝車量139.0GWh，占總裝車量25.3%，累計(jì)同比增長(zhǎng)10.2%；磷酸鐵鋰電池累計(jì)裝車量409.0GWh，占總裝車量74.6%，累計(jì)同比增長(zhǎng)56.7%202412月單月看，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量75.4GWh，環(huán)比增長(zhǎng)12.2%，同比增長(zhǎng)57.3%。其中三元電池裝車量14.3GWh，占總裝車量19.0%，環(huán)比增長(zhǎng)5.5%，同比下降13.4%；磷酸鐵鋰電池裝車量61.0GWh，占總裝車量80.9%，環(huán)比增長(zhǎng)14.0%，同比增長(zhǎng)95.1%

全年電池出口同比增長(zhǎng)近30%20241-12月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池累計(jì)出口達(dá)197.1GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)29.2%。合計(jì)累計(jì)出口占前12月累計(jì)銷量19.0%。其中，動(dòng)力電池累計(jì)出口量為133.7GWh，占總出口量的67.8%，累計(jì)同比增長(zhǎng)5.0%；其他電池累計(jì)出口量為63.4GWh，占總出口量的32.2%，累計(jì)同比增長(zhǎng)151.6%12月單月看，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)出口21.9GWh，環(huán)比下降0.3%，同比增長(zhǎng)12.4%，合計(jì)出口占當(dāng)月銷量17.3%。其中動(dòng)力電池出口量為12.9GWh，占總出口量59.2%，環(huán)比增長(zhǎng)3.6%，同比下降7.0%；其他電池出口量為8.9GWh，占總出口量40.8%，環(huán)比下降5.4%，同比增長(zhǎng)61.5%

全年電池產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超過(guò)40%20241-12月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池累計(jì)產(chǎn)量為1096.8GWh，累計(jì)同比增長(zhǎng)41.0%12月單月，我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量為124.5GWh，環(huán)比增長(zhǎng)5.7%，同比增長(zhǎng)60.2%

全年正極材料產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超過(guò)55%。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，20241-12月，我國(guó)正極材料總產(chǎn)量約323.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)56.9%。其中，磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量為234.0萬(wàn)噸，同比增加84%；三元材料產(chǎn)量為68.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)10.5%。錳酸鋰產(chǎn)量12.1萬(wàn)噸，同比增加30.4%；鈷酸鋰產(chǎn)量8.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)14.8%202412月單月看，我國(guó)正極材料總產(chǎn)量約35.25萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)120.8%，環(huán)比下降3.9%。其中，磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量為27.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)190.4%，環(huán)比下降3.4%；三元材料產(chǎn)量為5.7萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)7.2%,環(huán)比下降6.5%。錳酸鋰產(chǎn)量1.2萬(wàn)噸，同比增加136.3%；鈷酸鋰產(chǎn)量0.75萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)19.2%

2022年以來(lái)我國(guó)動(dòng)力電池月度裝機(jī)量（GWh

數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟，五礦經(jīng)研院

2022年以來(lái)我國(guó)正極材料月度產(chǎn)量（噸）

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，五礦經(jīng)研院

通過(guò)跟蹤電池產(chǎn)量（裝機(jī)量出口）及正極產(chǎn)量(2千噸)/電池產(chǎn)量(GWh)的數(shù)據(jù)，可以更直觀地衡量電池庫(kù)存和正極材料庫(kù)存的情況。從圖中可以明顯看出，產(chǎn)業(yè)鏈中游電池制造環(huán)節(jié)的生產(chǎn)前個(gè)月處于較高水平，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)鏈中游加庫(kù)存，此后有所回落；而上游正極材料生產(chǎn)則從月開始持續(xù)位于較高水平，主要是磷酸鐵鋰材料產(chǎn)量的大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致正極材料庫(kù)存持續(xù)堆積。

：產(chǎn)業(yè)鏈中游庫(kù)存變化的參考指標(biāo)

數(shù)據(jù)來(lái)源：五礦經(jīng)研院

——2024年鋰鹽生產(chǎn)、鋰資源進(jìn)口保持高增長(zhǎng)

全年我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量同比增長(zhǎng)超過(guò)45%。根據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，20241-12月，我國(guó)碳酸鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量為67.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)46.7%；氫氧化鋰?yán)塾?jì)產(chǎn)量為35.36萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.9%12月單月來(lái)看，我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量為6.97萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)58.3%，環(huán)比增長(zhǎng)8.6%；氫氧化鋰（主要用于加工高鎳三元材料）產(chǎn)量為2.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)15.6%，環(huán)比下滑21.8%

通過(guò)追蹤我國(guó)碳酸鋰月度產(chǎn)量（萬(wàn)噸）與正極材料月度產(chǎn)量（萬(wàn)噸）的比值變化，可以更為直觀地看到碳酸鋰原料庫(kù)存的變化情況。2024月到月，該比值持續(xù)上升，并在月達(dá)到年內(nèi)高點(diǎn)，意味著碳酸鋰庫(kù)存壓力達(dá)到相對(duì)高位，并于月開始被迫壓降庫(kù)存。月開始比值在相對(duì)低位保持基本不變，而同期正極材料產(chǎn)量持續(xù)大幅增長(zhǎng)，顯示出碳酸鋰供應(yīng)增長(zhǎng)的潛力很大。12月，在正極材料產(chǎn)量環(huán)比下跌3.9%的情況下，該比值有明顯抬頭，顯示出碳酸鋰產(chǎn)量有一定剛性。

：我國(guó)碳酸鋰產(chǎn)量與正極材料產(chǎn)量的比值

數(shù)據(jù)來(lái)源：SMM，五礦經(jīng)研院

資源供應(yīng)方面，2024年是資源項(xiàng)目產(chǎn)能的集中釋放年，預(yù)計(jì)2024年全鋰資源可供給的總量將達(dá)到140萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約40萬(wàn)噸左右。海外鋰礦石產(chǎn)量增加約21.5萬(wàn)噸，南美鹽湖增量約10萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)增加約萬(wàn)噸，鹽湖、鋰云母礦、鋰輝石均有增加；此外，電池回收初步估計(jì)帶來(lái)約萬(wàn)噸供給量，增加約萬(wàn)噸。然而，隨著鋰價(jià)持續(xù)保持低位，越來(lái)越多的高成本鋰項(xiàng)目面臨較大的生存壓力，開始采取停產(chǎn)檢修，電池回收也因物料價(jià)格倒掛大部分陷入停滯。但總體而言，臨時(shí)性停產(chǎn)并不等于徹底退出市場(chǎng)，同時(shí)由于規(guī)模相對(duì)有限，因此對(duì)大局影響有限。

全年我國(guó)鋰資源進(jìn)口大幅增長(zhǎng)。碳酸鋰方面，根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，20241-12月，我國(guó)碳酸鋰?yán)塾?jì)進(jìn)口量為23.49萬(wàn)噸，同比大幅增長(zhǎng)48%12月單月，我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口2.8萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)45.8%，同比增長(zhǎng)37.7%。鋰精礦方面，根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，20241-11月，我國(guó)鋰精礦累計(jì)進(jìn)口數(shù)量為479萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)23.2%11月我國(guó)進(jìn)口鋰精礦44.6萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.7%，同比增加23.9%

2025年鋰市場(chǎng)仍將供需兩旺，但過(guò)?；蜻M(jìn)一步加劇

——全球鋰需求總體有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)

展望2025年，全球新能源汽車產(chǎn)銷量仍有望保持25%左右的高速增長(zhǎng)。首先，17日，我國(guó)新一年的“以舊換新”政策正式發(fā)布，補(bǔ)貼力度不減，且范圍有一定擴(kuò)大，預(yù)計(jì)全年新能源汽車國(guó)內(nèi)銷量有望保持30%左右的增長(zhǎng)。其次，隨著特朗普正式上臺(tái)，烏克蘭危機(jī)或迎來(lái)和談的轉(zhuǎn)機(jī)，給歐洲經(jīng)濟(jì)和歐洲新能源汽車市場(chǎng)帶來(lái)新的發(fā)展契機(jī)，加之中國(guó)汽車關(guān)稅加征方案落地、不確定性消除，在2024年補(bǔ)貼退出導(dǎo)致基數(shù)較低的情況下，預(yù)計(jì)2025年歐洲新能源汽車市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)。再其次，特朗普盡管將全面廢止通脹削減法案，但特斯拉等憑借高水平的智能駕駛水平已經(jīng)有了較高的市場(chǎng)接受度，因此美國(guó)市場(chǎng)不一定會(huì)下滑，且美國(guó)市場(chǎng)規(guī)模小影響小。最后，其他市場(chǎng)如南美市場(chǎng)等對(duì)以中國(guó)品牌為代表的新能源汽車的消費(fèi)熱情高漲，且市場(chǎng)基數(shù)低，有望繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)。

新型儲(chǔ)能方面，根據(jù)CNESA數(shù)據(jù)，2024年我國(guó)新型儲(chǔ)能新增投運(yùn)43.7GW/109.8GWh，同比分別增長(zhǎng)103%136%。彭博新能源財(cái)經(jīng)預(yù)計(jì)，2024年全球新增儲(chǔ)能裝機(jī)容量將達(dá)到69GW/169GWh，以GWh計(jì)的同比增速達(dá)到76%。隨著全球能源轉(zhuǎn)型的深入推進(jìn)，預(yù)計(jì)2025年全球新型儲(chǔ)能仍將保持高速增長(zhǎng)。

鈉電池產(chǎn)業(yè)化提速，但短期內(nèi)對(duì)鋰電池的擠占有限。2024年，鈉離子電池的產(chǎn)業(yè)化顯著提速，如寧德時(shí)代發(fā)布驍遙超級(jí)增混電池，采用鈉電池與鋰電池混搭技術(shù)，有效提升電池低溫性能。從中長(zhǎng)期看，鈉電池的應(yīng)用將顯著提速，并占有一席之地。但短期內(nèi)鈉電池在動(dòng)力電池領(lǐng)域才剛剛起步，對(duì)鋰電池的沖擊還很有限。

總體來(lái)看，預(yù)估2025年全球鋰資源需求將達(dá)到155萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量左右，相比于2024年增長(zhǎng)25%左右，略低于2024年的增速。

——鋰資源供應(yīng)進(jìn)入放量高峰期，鋰市場(chǎng)過(guò)剩將進(jìn)一步加劇

供給方面，2025年全球鋰資源供應(yīng)進(jìn)入放量高峰期。一方面，多個(gè)海外鋰資源項(xiàng)目經(jīng)過(guò)持續(xù)建設(shè)擴(kuò)產(chǎn)，有望在2025年投產(chǎn)放量，不僅包括傳統(tǒng)的南美大型鹽湖和澳洲大礦，也包括非洲鋰礦項(xiàng)目開發(fā)的提速。另一方面，國(guó)內(nèi)鋰資源開發(fā)提速，鋰輝石礦、鹽湖鹵水等產(chǎn)量仍將進(jìn)一步增加?？傮w來(lái)看，預(yù)計(jì)2025年全球鋰資源產(chǎn)量將達(dá)到190萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量左右，同比增長(zhǎng)25%左右。在此情形下，鋰市場(chǎng)過(guò)剩將進(jìn)一步加劇。但隨著碳酸鋰價(jià)格持續(xù)保持低迷，海外龍頭鋰資源企業(yè)減產(chǎn)挺價(jià)意愿也顯著增強(qiáng)。

總體而言，預(yù)計(jì)2025年鋰市場(chǎng)總體仍將保持低迷，并進(jìn)一步推動(dòng)高成本產(chǎn)能退出市場(chǎng)，從而促進(jìn)市場(chǎng)逐步邁向平衡。

作者 陳俊全 中國(guó)金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院多元業(yè)務(wù)研究室處長(zhǎng)

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