銀行危機(jī)和油價(jià)暴跌夾擊下的全球經(jīng)濟(jì)走向何處？

2023年，全球經(jīng)濟(jì)像兔子一樣上躥下跳，開年就逢多事之春。

3月17日，美國(guó)WTI原油合約開盤跌至71.69美元/桶，最低時(shí)跌至65.79美元/桶，收盤68.38美元/桶，跌幅4.35%，振幅9.68%。截至3月20日，WTI原油期貨價(jià)格跌至67.14美元/桶。總體上，國(guó)際價(jià)格跌至15個(gè)月以來(lái)的最低水平。

那么，多家銀行倒閉以及油價(jià)連跌，尤其是其合力釋放了什么信號(hào)？會(huì)造成什么樣的影響？會(huì)是1930年代大蕭條或2008年金融危機(jī)再現(xiàn)的先兆嗎？

01

硅谷銀行會(huì)是第一塊多米諾骨牌嗎？

與華盛頓互惠銀行相比，硅谷銀行是一家成立了40年的銀行，截至2022年年底，總資產(chǎn)為2090億美元，存款超過(guò)1750億美元。人們很難想到，就是這樣一家銀行，竟會(huì)在48小時(shí)之內(nèi)就宣布破產(chǎn)。而在硅谷銀行宣布破產(chǎn)后不久，美國(guó)加利福尼亞州的另一大銀行，即第一共和國(guó)銀行，以及阿萊恩斯西部銀行等30家大銀行也都遭到不同程度的擠兌以及信任危機(jī)，各大銀行的股價(jià)都在這段時(shí)間內(nèi)遭遇了血洗。其中，第一共和國(guó)銀行和阿萊恩斯西部銀行股價(jià)在一天之內(nèi)分別暴跌60%以上和80%以上。同時(shí)，伴隨著美國(guó)銀行“病毒”的傳播，一場(chǎng)信任危機(jī)已開始蔓延到遠(yuǎn)在歐洲的德意志銀行、興業(yè)銀行以及瑞士信貸身上，2008年的危機(jī)陰影再度浮現(xiàn)。

在美歐銀行危機(jī)風(fēng)暴發(fā)生后，美國(guó)總統(tǒng)和財(cái)長(zhǎng)都出來(lái)進(jìn)行信心喊話。各種銀行間自救和政府主導(dǎo)的救助行為，也立刻展開。其中，3月19日，美國(guó)各主要媒體報(bào)道，隨著銀行業(yè)危機(jī)的持續(xù)發(fā)酵，伯克希爾·哈撒韋公司董事長(zhǎng)巴菲特最近幾天一直在與拜登政府的高級(jí)官員保持聯(lián)系，在過(guò)去一周內(nèi)進(jìn)行了多次對(duì)話。拜登政府希望巴菲特以某種方式投資美國(guó)銀行業(yè)，巴菲特也給出了廣泛建議和指導(dǎo)。

02

“黑金”的價(jià)值與影響

石油被稱為大宗商品之母，也被稱為“工業(yè)的血液”，更被稱為“黑金”。無(wú)論是第二次工業(yè)革命后的重工業(yè)時(shí)期，還是各國(guó)都在倡導(dǎo)新能源的當(dāng)下，圍繞石油的爭(zhēng)奪戰(zhàn)從未停歇過(guò)。其原因，不只是石油是一種高效實(shí)用的燃料，它還有相當(dāng)廣泛的用途；石油不僅具有實(shí)實(shí)在在的商品和金融屬性，還具備很強(qiáng)的政治和戰(zhàn)略屬性。俄烏沖突發(fā)生后，俄羅斯與美西方在石油和天然氣方面的政治與戰(zhàn)略博弈——從限制俄羅斯石油供給、對(duì)俄羅斯石油和天然氣出口限價(jià)乃至北溪天然氣管道被炸等——都體現(xiàn)得淋漓盡致，充分體現(xiàn)了石油的政治與戰(zhàn)略屬性。

俄烏沖突爆發(fā)以來(lái)，石油、天然氣推高了美歐的通貨膨脹。油價(jià)和通貨膨脹之間存在因果關(guān)系。以美國(guó)CPI為例，美國(guó)CPI總共由三大類所組成：能源、食品、核心CPI。其中，能源占比7.35%、食品占比13.37%、核心CPI占比79.28%。雖然能源占比不大，但是，能源價(jià)格大幅漲跌對(duì)CPI的影響依然很大。一般說(shuō)來(lái)，油價(jià)攀升，通貨膨脹率隨之升高；油價(jià)下跌，通貨膨脹率隨之下降。

石油價(jià)格的波動(dòng)，無(wú)論是暴漲還是暴跌，也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與下行的重要晴雨表之一。油價(jià)持續(xù)下跌，往往被認(rèn)為是全球經(jīng)濟(jì)的不祥之兆。總體上看，供求關(guān)系決定了油價(jià)的上漲與下跌。油價(jià)下跌，意味著石油需求的下降和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的萎縮；油價(jià)暴跌可能成為世界經(jīng)濟(jì)通貨緊縮的導(dǎo)火索。拜登政府上臺(tái)以來(lái)，控制石油領(lǐng)域的投資，轉(zhuǎn)而支持新能源的發(fā)展。有分析稱，石油領(lǐng)域投資降溫，會(huì)令美國(guó)整體經(jīng)濟(jì)損失0.5個(gè)百分點(diǎn)的增速。同時(shí)，美國(guó)頁(yè)巖油氣開采地區(qū)新增的120多萬(wàn)就業(yè)人口面臨巨大壓力。如果油價(jià)繼續(xù)下跌到50美元以下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速受到的沖擊可能達(dá)1個(gè)百分點(diǎn)以上。

從世界范圍看，如果油價(jià)長(zhǎng)時(shí)間陷入低迷，俄羅斯、委內(nèi)瑞拉、伊朗、阿爾及利亞、尼日利亞等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)，恐將陷入崩潰的邊緣；油價(jià)下跌還意味著許多養(yǎng)老基金、保險(xiǎn)公司都會(huì)減少收益，因?yàn)檫@些錢是儲(chǔ)戶和投資者的錢。油價(jià)長(zhǎng)期下跌會(huì)產(chǎn)生連鎖效應(yīng)，乃至成為金融危機(jī)的一個(gè)導(dǎo)火線。

03

歷史的又一個(gè)十字路口

硅谷銀行倒閉事件有沒有可能是一次金融危機(jī)的開始？而石油、天然氣價(jià)格的持續(xù)下跌，會(huì)不會(huì)火上澆油，或是直接單獨(dú)導(dǎo)致一次經(jīng)濟(jì)危機(jī)？?jī)蓚€(gè)事件同時(shí)爆發(fā)，若處理不好，后果更是不堪設(shè)想。有人就將本次銀行危機(jī)和油價(jià)連跌情況，與2008年的次貸危機(jī)乃至1930年代的大蕭條相提并論。在分析造成當(dāng)下窘?jīng)r的原因時(shí)，不少人歸咎于美歐快速加息。而這又確實(shí)在歷史的塵垢中找到依據(jù)。

比如，1994年也曾出現(xiàn)過(guò)類似事件。當(dāng)年，在時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席格林斯潘治下，美國(guó)一年內(nèi)將聯(lián)邦基金利率從3%加到6%，目的也是打壓通脹。結(jié)果，1994年10月25日，美國(guó)第五大城市——橙郡市因頂不住加息壓力而破產(chǎn)。那時(shí)，石油價(jià)格也是一路走低。后來(lái)，在美聯(lián)儲(chǔ)快速轉(zhuǎn)向和美國(guó)聯(lián)邦政府快速介入下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)得以平穩(wěn)落地；而石油價(jià)格也在短暫地經(jīng)歷了下跌后再次企穩(wěn)并創(chuàng)出新高。

繼續(xù)加息還是終止加息；控制油價(jià)下跌，還是任其下滑，世界又走到了一個(gè)十字口。一邊是天堂，一邊是地獄，處理得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)可能經(jīng)歷輕微衰退后很快恢復(fù)；出現(xiàn)失誤，硅谷銀行破產(chǎn)以及瑞士信貸等出現(xiàn)的問(wèn)題都將是大餐中的前菜而已，后續(xù)則可能還有更加勁爆的事件在等待。

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