海通-鐵甲開工景氣度指數(shù)第 1 期：復(fù)工節(jié)奏正在加速

基于鐵甲云盒物聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)，鐵甲和海通證券機械團隊聯(lián)合發(fā)布HTI指數(shù)。如需獲取報告原文，歡迎關(guān)注微信公眾號鐵甲工程機械網(wǎng)，點擊疫情復(fù)工專欄查詢。海通-鐵甲開工景氣度指數(shù)第 1 期報告的內(nèi)容如下：

投資要點： 

海通-鐵甲開工景氣度指數(shù)。為了更高頻的跟蹤機械行業(yè)景氣程度，我們聯(lián)合發(fā)布海通鐵甲開工景氣度指數(shù)（Haitong Tiejia Index，HTI）。 HTI 指數(shù)的 構(gòu)成包括 3 個子指數(shù)，涉及 11 個關(guān)鍵指標。子指數(shù)包括宏觀景氣指數(shù)、制造業(yè)開工指數(shù)、工程設(shè)備開工指數(shù)，分別代表了宏觀經(jīng)濟景氣度、制造業(yè)景氣度， 以及工程項目開工情況（包括礦山項目）。HTI 指數(shù)綜合了 3 個子指數(shù)的信息， 我們認為其可以較全面的反應(yīng)機械行業(yè)的景氣程度。我們每周定期發(fā)布 HTI 指 數(shù)，期望用更高頻的數(shù)據(jù)跟蹤來反映行業(yè)景氣度。 

本周（3 月 6 日-3 月 13 日）HTI 指數(shù)環(huán)比上升 23.9%，工程設(shè)備開工指數(shù)增幅 最大。3 月 13 日，HMI 為 99 點，周環(huán)比上升 23.9%，景氣度繼續(xù)提升。分項指數(shù)看，宏觀景氣指數(shù)：3 月 13 日為 22 點，周環(huán)比提升 1.8%，反映宏觀環(huán)境 較為穩(wěn)定；制造業(yè)開工指數(shù)：3 月 13 日為 75 點，周環(huán)比下滑 15.9%，反映制 造業(yè)景氣度尚處低位；工程設(shè)備開工指數(shù)：3 月 13 日為 149 點，周環(huán)比提升 43.1%，反映開工率正在加速。 

 “海通-鐵甲”聚焦：工程設(shè)備開工指數(shù) 3 月 13 日為 149 點，周環(huán)比增加 43.1%， 我們認為整體復(fù)工節(jié)奏正在加速。細分來看，3 月 13 日全國設(shè)備開工率為 29.2%，周環(huán)比提高 4.4ppt，開工小時數(shù)為 6.8 小時，周環(huán)比提升 9.6%，設(shè)備 開工率已經(jīng)達到 2019 年陰歷同期的 53%，開工小時數(shù)已經(jīng)達到 97%。從工程 機械的應(yīng)用場景看， 3 月 13 日，施工方為業(yè)主方的工況主要集中在鐵路 59.9%、 公路 30.7%、水利 5.6%，個人為業(yè)主方的工況主要集中在農(nóng)村工程 47.1%、房 建 21.8%、礦山 6.3%。 

投資建議。從本周的 HTI 指數(shù)看出，與工程機械相關(guān)度較高的工程設(shè)備開工指 數(shù)增長較快，說明下游復(fù)工率正在加速回升。根據(jù)設(shè)備開工率的變化趨勢（圖 10），我們預(yù)計 3 月下旬開始全國設(shè)備開工率可能會回升到 2019 年陰歷同期的 80%以上，2020 年工程機械銷量旺季有望從 3 月下旬逐步啟動。

風險提示。 疫情繼續(xù)拖累復(fù)工節(jié)奏、競爭環(huán)境惡化、固定資產(chǎn)投資下滑。 

1.     HTI指數(shù)跟蹤

本周（3月6日-13日），海通-鐵甲開工景氣度指數(shù)（HTI）周環(huán)比上升23.9%，3月13日為99點。

圖一1 海通-鐵甲開工景氣度指數(shù)（HTI）

資料來源：Wind，鐵甲，海通證券研究所

2.     宏觀景氣指數(shù)與制造業(yè)開工指數(shù)

本周（3月6日-13日），宏觀景氣指數(shù)周環(huán)比上漲1.8%，3月13日為22點，制造業(yè)開工指數(shù)周環(huán)比下降15.9%，3月13日為75點。

圖2 宏觀景氣指數(shù)

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖3 制造業(yè)開工指數(shù)

資料來源：Wind，Mysteel官網(wǎng)，海通證券研究所

圖4 九鞅經(jīng)濟增長指數(shù)

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖5 全國日客運量（萬人次）

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖6 日均耗煤量（萬噸）

資料來源：Wind，海通證券研究所

圖7 全國氧氣周均價（元/噸）

資料來源：卓創(chuàng)資訊，海通證券研究所

圖8 百度搜索指數(shù)：招工信息（次）

資料來源：百度，海通證券研究所

3.    “海通-鐵甲”聚焦

我們聯(lián)合鐵甲推出“海通-鐵甲”聚焦。根據(jù)鐵甲網(wǎng)表述，鐵甲成立于2009年，是一家為工程機械行業(yè)終端用戶、制造商及代理商提供行業(yè)資訊、在線交流、二手交易、置換管理、交易金融、智能硬件與物聯(lián)網(wǎng)等服務(wù)的產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)平臺。其核心業(yè)務(wù)鐵甲二手機是國內(nèi)知名的二手工程機械交易平臺，注冊買家近150萬，截止目前累計賣出設(shè)備近50000臺，累計成交額近150億元。

本周我們的聚焦方向是全國工程施工的復(fù)工節(jié)奏。本周（3月6日-13日），工程設(shè)備開工指數(shù)上漲43.1%，3月13日為149點，我們認為下游施工的復(fù)工節(jié)奏正在加速。

圖9 工程設(shè)備開工指數(shù)

資料來源：Wind，鐵甲，海通證券研究所

從全國設(shè)備開工率近期的走勢看，3月13日設(shè)備開工率為29.2%，約為2019年陰歷同期的53%。設(shè)備開工小時數(shù)為6.8小時，約為2019年同期的97%。

圖10 全國設(shè)備開工率

資料來源：鐵甲，海通證券研究所

圖11 全國設(shè)備平均開工小時（小時）

資料來源：鐵甲，海通證券研究所

分工況看，3月13日業(yè)主方為施工方的設(shè)備施工工況以鐵路為主，業(yè)主方為個人的設(shè)備施工工況以農(nóng)村工程為主。

圖12 3月13日工程施工工況分析（業(yè)主為施工方）

資料來源：鐵甲，海通證券研究所

圖13 3月13日工程施工工況分析（業(yè)主為個人）

資料來源：鐵甲，海通證券研究所